商贸流通业融资模式研究 ■ 李爱香副教授谢全胜（嘉兴职业技术学院浙江嘉兴３１４０３６） ▲ 基金项目：本文系浙江省商业经济学会２０１２年度课题“商贸流通业 融资模式研究——以浙江为例”成果，项目编号：２０１０ＳＪＹＢ２９ ◆ 中图分类号：Ｅ２５２ 文献标识码：Ａ 商贸流通业战略地位不断提升，经营 发零售、住宿餐饮等行业贷款合计占全市 内容摘要：商贸流通业战略地位不断 提升，经营模式不断创新，离不开庞大 模式不断创新，离不开庞大资金作保障，而 贷款总额的比重在ｔ１％一１２％之间波动。 资金作保障，而融资难，尤其是中小企 融资难，尤其是中小企业融资难是当前社 ３．被调查企业资金来源简单、融资方 业融资难是当前社会普遍存在的问题， 会普遍存在的问题，研究商贸流通业融资 式单一、大部分企业有资金缺口。根据课 研究商贸流通业融资模式具有重大现 模式具有重大现实意义。 题组成员向浙江省内的一些批发和零售贸 实意义。近几年浙江省商贸流通业获 得银行信贷资金增长过慢，企业普遍 浙江商贸流通业融资现状 易业、餐饮业、仓储业、交通运输业等企 业调查回收的问卷及走访来看，企业融资 存在资金缺口，出现银行与企业的资 金供需处于“两难”困境、民间借贷资 近几年浙江省商贸流通业获得银行信 渠道多数来自银行信贷资金、企业自留资 金链断裂、融资担保牵连优质企业等 贷资金增长过慢，企业普遍存在资金缺口， 金；融资方式一般采取吸收直接投资、银 现状。文章指出，商贸流通业应根据其 出现银行与企业的资金供需处于“两难”困 行借款、商业信用为主，少数企业会选择 自身特点，分别从与金融机构、客户、 境、民间借贷资金链断裂、融资担保牵连 发行股票、融资租赁来解决资金问题； 行业及等协同创新方式来选择相 优质企业等现状。 ６７％的被调查单位有资金缺口，向银行申 应的融资模式。 （一）企业获得银行信贷资金现状 请贷款未能得到解决。 关麓词：商贸流通业民间借贷项目 融资客户链 １．全省总体情况。近几年浙江省金融 ４．银行与企业的资金供需出现“两难” 机构贷款余额有所增长，但商贸流通业获 困境，即银行贷不出、企业贷不到的矛盾 得的银行信贷资金却没有成比例增长。浙 现象。２０１２年上半年经济增速回落，银行 引言 江省２００８年１月至２０１２年３月中国人民 与企业身处“两难”境地，银行称信贷需 所谓“商贸流通业”是指商品流通和 银行杭州中心支行网站金融数据显示，金 求萎缩，而企业普遍抱怨融资难。浙商银 为商品流通提供服务的产业，主要包括批 融机构贷款余额呈逐年递增趋势，但同期 行２０１ ２年一季度约７０％的新增贷款是省 发和零售贸易业、餐饮业、仓储业、交通 增长的幅度基本呈逐年下降趋势，具体数 外贷款，截至２０１２年６月末，该行单户贷 运输业等。商贸流通业及商品市场是联结 据如表１所示，其趋势如图１所示。另据 款余额５００万元及以下小企业贷款余额为 生产与消费的中间环节，是工农、城乡和 中国银监会网上报道：２０１ １年，浙江各类 ３９５．８８亿元，同比增幅１３ ７５％，而２０１１ 地区之间经济联系的桥梁和纽带，是社会 新增贷款中，７７％投向制造业等实体经 年则为５２．８４％。 化大生产的重要环节，是市场经济成熟程 济，同比高出１７－７个百分点。从以上两类 ５．银行不良贷款率不断攀升。２０１ １年 度的反映。在市场经济下，企业围绕市场 数据对比分析，浙江省金融机构贷款虽有 １０月以前，浙江银行业不良贷款率极低， 需求组织产品生产，作为联结生产与消费 增长，但是投放于商贸流通业的资金并没 堪与全球一流银行相媲美，但自２０１１年１０ 的商贸流通业，具有引导生产、促进消费、 有成比例增长。 月起，部分银行不良贷款率就开始上升，据 改善民生、繁荣城市的重要作用，是先导 ２．个别地市情况。从近几年浙江省嘉 省金融办相关人员透露：２０１２年初全省银 产业、基础产业和支柱产业。浙江省商贸 兴市的商贸流通业各行业获得银行贷款数 行业不良率约为０．９３％，至２０１２年７月大 流通业“十二五”发展规划将扩大内需确 据来看，嘉兴金融机构针对嘉兴商贸流通 约上升了Ｏ．５个百分点。 定为长期战略目标，扩大内需离不开商 业的贷款总额有所增长，其中２０１ ０年金融 （二）民间借贷普遍但纠纷递增 贸流通业的功能。随着经济发展水平不 机构向批发零售业、住宿餐饮业提供的贷 浙江中小企业多、民间资本雄厚、民 断提高，“大流通、大市场、大贸易”的 款增长幅度超过６Ｏ％以上，２０１ １年增长 间借贷相对活跃，越来越多的企业介入民 现代流通格局正逐步形成，商贸流通已 幅度相对较小，但在２００９至２０ｉ １年期间， 间借贷，从制造业到商贸流通业，从金融 从传统的实物流通逐步发展为商流、物 嘉兴金融机构向商贸流通业中的交通运输、 业到物流业，都纷纷参与，已经从熟人之 流、信息流、资金流相融合的全要素、全 仓储、邮政业提供的贷款总额没什么变化， 间交易逐渐演变为陌生人之间的合同关系 过程流通，成为国民经济运行和社会再 ２０１ １年出现了略微的负增长；２００９至 和经营性借贷的融资。大部分企业将借贷 生产的起点和归宿点。 ２０１ １年嘉兴市交通运输、仓储、邮政、批 资金用于生产经营活动，但也有一些地方 《中文核心期刊要目总览》贸易经济类核心期刊 ２７ 表１ ２００８—２０１２年 主要原因有：银行与企业各自利益为重，没 浙江省金融机构本外币贷款数据表 有深层次合作；或行业监管缺失；相 时间 各项贷款（亿元） 同期增长（％） ２００８年３月 ２（船１０ 关法律不完善等。 ２００８年６月 ２７５１６１８ （一）银行与企业目标不一且缺乏深 ２００８年９月 ２８５７７８６ 层次合作 ２００８年１２月 ２ｌ｝６５８６７ ２００９年３月 ３３４９５．０６ ２７ 银行追求风险小、信用调查成本低、收 ２００９年６月 ３５９９０４０ ３１ 益高的放贷目标。而在当前融资渠道和方 ２００９年９月 ３８０９１ ３９ ３３ ２００９年１２月 ３９２２３９１ ３２ 式比较单一的情况下，能获得银行信贷资 ２０１０年３月 ４２１３４ｇ０ ２６ 金是企业的融资目标。银企双方没有利益 ２０１０年６月 ４４０４６５８ 共同点，也就不可能有深层次合作，才会 ２０１０年９月 ４５６２５Ｏ６ ∞ ２０１０年１２月 ４６９３８５４ ∞ 出现当前银行贷不出，企业贷不到的“两 ２０１１年３月 ４８８１９５３ １６ 难”境地。 ２０１１年６月 ５Ｏ６４５ ７１ １５ ２０１１年９月 ５１８９２０７ １４ （二）或行业监管缺失 ２０１１年１２月 ５３２３９３４ １３ 自２００３年以来，国家逐步放开了民间 ２０１２年３月 ５４９５７５８ １３ 小额信贷的，并制定了一系列扶持政 数据来源：中国人民银行杭州中心支行网站金融数据。 策，民间信贷产业得以快速发展。现在许 的企业和个人专门从事“以钱炒钱、赚取 多经济开放城市，民间借贷在解决中小企 利差”的资金生意。但由于利率高、不规 业贷款难、活跃地方经济方面，发挥着重 范等现象，为此纠纷不断出现，发生了不 要作用，但由于缺乏或行业监管，民 少老板逃跑、跳楼事件。２０１ １年浙江省法 间借贷而产生的纠纷也随同增长。同样国 院受理的民间借贷案件数量约占全国的 内外的实践证明，融资担保也是促进中小 １５％。 企业成长的一条有效途径，但也由于监管 （三）融资担保普遍但风险显现 缺失，造成危机不断。究其原因是我国金 担保是指法律为确保特定的债权人实现 融监管实行的是分业监管模式，银监会统 债权，以债务人或第三人的信用或者特定财 监管全国银行、金融资产管理公司、信 产来督促债务人履行债务的制度。银行为了 托投资公司及其他存款类金融机构、大型 减少融资风险，一般要求企业在向银行贷款 融资担保公司；对全国证券、期货 时需请第三方作为担保。据浙江一名国有银 市场实行集中统一监管；统一监管 行高管介绍，在国家货币时松时紧形势 全国保险市场；而典当行、拍卖行、担保 下，银行结合自身业务与中小企业融资特性 公司的监管是地方工商局，小额信贷公司 而推广一种“互保”（相互为对方保证贷 的监管是地方金融办，这些则游离于 款）、“联保”（三家或三家以上企业组成担 金融监管系统之外。 保联合体，为其中任何一家的贷款承担连 （三）相关法律不完善 带责任）模式。由于浙江是民营大省，为了 最早的民间借贷是基于熟人关系，是 解决自有资金不足，这种模式更加普及，约 种“人格”约束机制，资金用途主要以 占企业总融资比例的６０％至７０％。２Ｏｌ２年 消费和小本商业经营为主。现在的民间借 ７月，杭州地区有６００家知名民营企业联名 贷是资金提供者与需求者之间的关系，有 上书向浙江省紧急求助，恳请帮助 的甚至变为“传销”模式，是中小型企业 它们渡过因银行催贷、抽贷而面临的难关。 的主要资金来源。这些转变导致传统“人 据悉，事件是因各大银行对浙江民企集中 格”约束机制失效，虽然民法通则、合同 催收贷款所引发。７月份是银行还贷期限较 法等法律法规为民间借贷的合法存在与发 为集中的时点，催贷的压力沿着浙江民企 展奠定了法律基础和制度环境，但目前我 之间庞大的联保互保网络蔓延，引发了大 国法律体系中没有“民间借贷”这一概念， 面积的企业资金链危机。例如。一家资产上 适应新形势的法律却近乎空白。例如，没 ５０００万的企业，至少有３家以上的担保企 有放贷人相关条例。 业，多的甚至超过１Ｏ家。这是继２０１１年温 州的民间高利贷危机爆发以来，浙江民营企 浙江商贸流通企业财务特点 业遭遇的又～波资金链风暴。 （一）经营周期短且存货流转快 当前融资问题原因剖析 经营周期是指公司购得产品或服务， 然后直接或加工后出售给顾客，如此反 从浙江融资主要存在的问题来看，其 复的过程。批发和零售、餐饮业经营周期 ２８商业时代（原名《商业经济研究》）２０１３年１期 是从购进商品到销售商品整个时期，仓 储、交通运输业的经营周期取决于客户 需求。如仓储业从接受仓储货物到出库 时间，交通运输业取决于客户要求运输 的距离，整个商贸流通业相对来说，其经 营周期要短，存货流转要快。如以嘉兴 ２００８年经济普查数据为例，批发、零售 业的存货周转率为１７．６６次／年，住宿、餐 饮业存货周转率为１５ ０１次／年，交通运 输、仓储和邮政业存货周转率为８．１７次／ 年，而同时期工业的存货周转率为６ ５７ 次／年。 （二）盈利空间较大 流通是国民经济各部门的桥梁和纽 带，是生产与生产、生产与消费者的中 介。在市场经济条件下，消费决定生产， 决定整个经济运行过程，消费需求是社 会再生产周而复始的起点。因此，商贸流 通业已由社会再生产的末端产业变为先 导产业，成为引导生产、消费和经济运行 的先导性力量，有一定的话语权，相比工 业产业这类中间产业来说，商贸流通业 具有较大的盈利空间。如以嘉兴２００８年 经济普查数据为例，批发、零售业的净资 产收益率达２１．４８％，交通运输、仓储和 邮政业达１ ５ ３７％，而工业的净资产收益 率才９．２０％。 商贸流通业融资模式选择 在当前普遍存在融资难的形势下，不 同行业需根据自身特征对传统的融资方式 （吸收直接投资、发行股票、发行债券、留 存收益、银行借款、融资租赁、商业信用） 进行创新。以下根据商贸流通业的特点， 分别从商贸流通业与金融机构、客户、行 业及等协同创新方式来选择相应的融 资模式。 （一）与金融机构协同创新的融资模式 目前企业需要从９１、筹集的负债资金主 要来自于银行贷款，但现在银行与企业却 出现了资金供需“两难”境地，通过融资 实现银行和企业双赢是突破“两难”困境 唯一出路。 １仿效日本的“主银行”制。主银行是 指对某企业来说，在资金筹措和运用等方 面容量最大的银行，并拥有与企业持股、人 员派遣等综合性、长期性、固定性的交易 关系，从而对企业经营活动发挥着相当程 度的主导作用。主银行制的实行，使企业 与银行的长期持续经营成为可能，银行与 企业的长期稳定得到保证，促进了主银行 习国外这些好的经验，如利用企业的应收 组织企业成立互助协会，以解决中小企业 融资难问题。３年来，企业互助担保协会积 极协调银企关系，充分发挥融资担保功 能，先后为企业提供融资服务６４笔，为企 业融资３．１７亿元，会员规模从成立时的１７ 家增加至２５家，合作银行从开始的一家扩 张到多家。商贸流通业中的很多行业，由 于固定资产少，没有固定资产抵押，很难 从银行渠道获得贷款融资。可成立商贸流 通业融资中介平台机构，从事商贸流通企 账款、订单、股权、无形资产等质押融资。 第五，项目融资。利用一些市场潜力 大、能带动产业发展、具有集聚效益、科 技含量高、投资效益好的优质商贸流通投 资项目获得银行信贷资金。 及同期增长趋势图 （二）与客户链协同创新的融资模式 与企业的共同发展。在我国，银行的利润 商贸流通业是联结生产与消费的中间 环节，前后都为其客户，生产者、流通者、 消费者构成了一条客户链。由于商贸流通 来源有存贷款利息差、中间业务收入、同 行拆借、承兑汇票贴现利息收入、信用证、 托管业务、买卖黄金和期货、代理业务等， 但目前其利润主要来源是存贷利息差。银 行向企业提供贷款，企业所需资金除了自 有以外，也主要是通过银行来筹集。因此。 银行与企业之间更应该形成一种良好的共 生关系，企业与其提供最多资金的银行结 成固定的交易关系，如形成相互持股或投 资、授信业务合作、企业资金结算及存贷 托管、信息对称等银企合作关系。 ２．基于商贸流通企业的财务优势与银 行制定不同的资金信贷方案。第一，基于 购销合同的资金信贷方案。商贸流通业经 营周期短、存货流转快，如果流动资金不 足，可以以交易的合同、订单作为抵押获 得银行信贷资金，双方都没什么风险，这 种形式可称为基于购销合同的特定贷款。 第二，根据企业未来的现金流量确定 不同还款方式的资金信贷方案。过去，银 行往往以企业的资产负债表、损益表等静 态指标作为是否放贷的主要评估指标，现 在企业未来现金流也可以成为银行放贷的 重要考核指标。商贸流通业企业相比工业 企业，其现金流动更加频繁，项目一旦建 成，在～定时期内后期投入也不多，即意 味着现金流出较少，现金的净流量也更多。 商贸流通企业可以与银行就其某个项目现 金流量制定相应的还款时间计划，促使双 方信贷合作成功。 第三，以高于社会平均资金利润率收 益部分双方共享确定资金信贷方案。根据 商贸流通业某些行业净资产收益率较高的 特点，以其高于社会平均资金利润率的部 分，企业与银行达到一定的分成比例，来 确定企业与银行的信贷资金方案。 第四，基于抵押的多样性资金信贷方 案。在我国，一般将企业的不动产作为向银 行申请贷款的条件，但在欧洲复兴开发银 行则对抵押采取了灵活方式，除不动产以 外，还包括流动资产、个人财产和经营设备 等。以动产抵押时，银行只与借款人签订抵 押协议，而不实际占有抵押品。我国可以学 业处于客户的中端，可以利用其有利位置， 业的融资、融资担保等业务。 向前获得生产企业的产品，向后获得零售 ２．通过融资租赁机构融通资金。对于 商或消费者的资金，因此商贸流通业企业 商贸流通业投资金额大的固定资产投资可 可以利用这种客户链关系，采取一定的方 以采用融资租赁方式，比如大型综合性的 式解决所需资金。 商贸流通园、商贸集市、商业广场、专业 １充分利用商业信用。商业信用是企 市场等的设施建设，可以通过融资租赁方 业在正常的经营活动和商品交易中，由于 式解决所需资金，让具有一定实力的融资 延期付款或预收账款所形成的信贷关系。 租赁公司承建商贸流通业的专业市场。再 由于商贸流通业的经营活动主要是商品买 以融资租赁方式出租给商贸流通业的企业。 卖或提供某种服务，在经营过程中伴随着 总之，解决商贸流通企业的融资问题 经常性的付款及收款业务，因此可利用应 不仅需要从资金供应者和需求者双方改革 付款和预收货款等商业信用方式融资。具 与完善，而且还需要借助、行业的监 体做法是在不影响信誉的前提下延迟应付 管和支持，另外可以多学习国外成熟经验。 款的时间，预先收取付款方的货款。 大量建立中小企业风险基金、小型银行和 ２．以项目融得客户资金。将与客户利 小额贷款公司，丰富和规范草根金融体系， 益密切相关的经营项目作为一个项目， 切实解决企业融资难题，降低整个社会的 以项目投资回报率或现金流量作为募集客 融资成本。 户资金的回报条件。 ３以股权出让融得客户资金。商贸流 通业相对来说投资较少、效益快，因此可 １．浙政发［２０１１］４４号．浙江省商贸 吸引与企业有着密切利益关系的客户参与 流通业“十二五”发展规划．浙江省 企业投资，按照“谁投资、谁所有、谁受 网站．２０１１—７—１０ 益”的原则，依靠客户兴办或控股。 ２．浙江．中国银监会网站，２０１２－２—２８ （三）与行业主管、融资租赁等中介机 ３．企业缺钱贷不到银行有钱放不出 信贷难题如何破解．浙江省商贸业联合 构协同创新的融资模式 会网 融资担保为资金的供需双方提供了一 ４．杭州担保圈危局引爆６００民企紧急 重保障，但由于现有融资不够完善，同 求助省．２１世纪经济报道，２０１２—７—１７ 时也带来很大风险和不少纠纷，传统的融 ５．２００８嘉兴经济普查年鉴．中国统计 资担保方式已难以适应当前现象，必 出版社。２０１０ 须由行业主管部门或第三方中介机构架起 ６．李爱香．中、日银行的比较及 启示．统计与决策，２０１０（１２） 资金供应者与资金需求者之间的桥梁。 ７．３００万投入撬动３亿元融资．人民 １．利用浙江省商贸流通业的专业市场 网．２０１２－７－１６ 优势，以行业主管部门或协会牵头成立融 资担保协会、融资服务平台等机构，企业、 银行入会，抱团增信，减小风险。这种举 措已在我国某些省份成功运用。例如，长 李爱香（１９６８－），女，江西永修人， 嘉兴职业技术学院副教授。研究方向 沙国家生物产业基地由于园区企业规模 为产业经济学、管理学、高职教育教学 小，单个企业达不到银行放款要求，２００９ 等。 年６月，基地管委会拿出３００万元成立了 谢全胜（１９６８－），男，籍贯江西，职 园区企业互助担保协会，采取企业贷款贴 称：讲师、经济师，嘉兴职业技术学院 息、提供风险补偿金及奖励基金等形式， 财务处。研究方向为会计。 《中文核心期刊要目总览》贸易经济类核心期刊 ２９
