财经分析

财 经 内 参

每日通报一次全球重大财经及时局动向和背景分析

■ 建议：打印后递交决策层参阅 ■ 2012年4月24日 星期二

本期要目

分析评论： ................................... 1

【二季度楼市将继续维持下行格局】 .............................. 1

提醒关注： ................................... 2

【倡议全球抓好三点工作】 ................................ 2 【决策层对新能源汽车普及市场化的信心仍不足】 .................. 3 【成立能源部应成为下一届的改革要务】 ...................... 4 【的调价已令地方神经紧绷】 .......................... 4

形势要点： ................................... 5

【地方配套资金不足严重影响交通基础设施建设】 .................. 5 【农民负担过重卷土重来引发重视】 .......................... 5 【营改增应全面快速推开避免“洼地效应”】 ....................... 6 【国内可能大力度打击稀土私采行动】 ............................ 6 【创业板退市制度正式出台将从严治市】 .......................... 7 【中国对PE的有开始收紧的迹象】 ....................... 7 【短期内，稳增长的关键还是在稳投资】 .......................... 8 【法鄂尔多斯难以得到定向的放宽】 .......................... 8 【“小贷公司”开始成为部分上市公司进军金融业的跳板】 ........... 9 【欧洲多国选举带来不确定因素】 ................................ 9 【美调查称2200万中国人欲移民美国】 .......................... 10 【朝鲜和伊朗谁更麻烦？】 ..................................... 10

市场动态： .................................. 11

【国际油价疲弱等因素令成品油价下调预期渐强】 ................. 11 【钢材“旺季不旺”致铁矿石价格出现松动】 ..................... 11

数据参考： .................................. 12

内部研究简报

分析评论：

【二季度楼市将继续维持下行格局】

在统计局数据证实，3月份新建商品房环比上价格涨的城市比2月份增加4个之后；在新华网一改之前对“降价的信心”，转而称《房价再次上涨信号不确定，各方博弈加剧》之后；在部分重新报道一些楼盘的热销场景，并声称房价已见底之后，原本对“坚持楼市不动摇”的承诺抱有“坚定不移”信心的市场情绪，又开始动摇了。

这一切，都是因2月份以来，决策层对首套房的优惠逐渐升级而引发的——最新传闻是，住建部计划将刚需购房优惠“常态化、制度化”，不仅要保证首套房85折、甚至七折优惠，及3成首付等，还包括对所界定的低价、小户型“普通商品房”出台明确的鼓励性优惠。

而其宏观背景则是，一季度经济增速险些“破八”，市场普遍预期可能重新启动部分重点行业的投资。房地产这个兼具投资和消费的最重要产业则理所当然成为首要的猜度对象。

如此微妙的时刻，监管层如此微妙的举动，这既反映了民众的信心有多脆弱，也令楼市走向更显微妙。

不过，在研究员看来，至少在二季度根本不用担心楼市反转的问题，楼市也不太可能有太大变化。

研究员认为，必须明确三个问题。

其一，当前出现的热销仍是“以价换量”造成的，而不是涨价预期造成的。 据了解，仅在资金成本方面，目前购房者首套房已可做到9折或85折利率，这就已相当于房价下调5%至10%。而草根调研证实，很多项目的热销都是以货真价实的降价作为代价的——这从近期日益增多的老业主维权行动中，也可以看到侧面佐证。

其二，当前的“微调”虽然弹性更大了，但仍是局限在首套房上，对投机性（也就是二套以上）需求没有松口的迹象。这也就说明以打压为主的基调并没有变。而随着二季度首套房挖潜空间缩小，投机资需求又无放松可能，微调的空间将会进一步缩小。

其三，仅靠对刚需的释放并不足以解决地产企业资金链的紧张，不足以逆转市场整体下滑的趋势，不足以使房价稳定在当前水平。但有助于避免市场崩盘式回落，而转向“软着陆”。

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数据为证。据北京中原地产统计，截至4月15日，沪深两市85家发布年报的房企，合计库存值高达91亿元，相比2008年同期，库存值上涨180%。预计全部上市房企的库存市值达到1.2万亿，创历史新高，库存消化周期超过4.5年——这也与此前官方公布的一季度房地产数据中，“房企总体资金来源情况已恶化到08年四季度的水平”形成印证。

事实上，国土部近期发出的“在建房地产项目可能大规模烂尾”的警示，似乎说明近期的放松迹象，更像是决策层担忧楼市未来崩盘的未雨绸缪之举。

据悉，4月17日，在国土资源部召开的一场各省及副省级城市国土部门负责人悉数出席的视频会议上，“形成住房有效供应”被频频提及。原因是目前全国各大城市均出现了不少项目拖延施工进度，甚至不开工的情况，而目前在建的房地产项目接近48万公顷（初步估计大约36亿平方米），如果这些项目顺利建成足够满足房地产市场三年的消化，将有效遏制房价，但如果出现大面积烂尾，金融经济后果不堪设想。

另外，一季度的经济数据也不可能让决策层无动于衷。我们认为，这将使决策层在二季度楼市本身及楼市上更加求稳，在首套房方面释放更多扶持信号。在没有权威数据证实宏观经济已在一季度见底，从二季度开始反弹之前，决策层主要着力点将在保障房和商业地产等没有争议的方面。在商品房方面主要是在不违反的限度内做出更多尝试，寻找新形势下合适的节奏和力度。但大体上，还是会维持此前的力度，变化不会太大。

当然，从过去经验教训看，房价的平稳是很难长期维持的，动态地来看，我们认为决策层仍然会做两种准备：

一是为一旦证实经济已经见底之后如何在楼市上加力，以实现既定的“房价回落到合理水平”目标，做好储备。

二是为一旦二季度经济出现破八的小概率事件时，如何平缓地从之前的“坚决不动摇”口号，转换到“有限度”地在二套房上开些小口子，释放更多救经济（注意：不是救楼市）信号。做好宣传准备。（返回目录）

提醒关注：

【倡议全球抓好三点工作】

中国22日在德国汉诺威就全球工业界战胜国际金融危机提三点倡议：大力发展实体经济，大力推动科技创新，大力推进开放合作。说，当前国际金融危机没有结束，世界经济复苏充满艰难曲折。这场危机给全球工业发展造

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成巨大冲击，也带来新的机遇。战胜这场国际金融危机，是全球工业界的重大使命。他就此提出以下三点倡议：第一，大力发展实体经济。这是实现世界经济稳定发展的根基。中德两国经济在这场危机冲击中能够率先实现稳定增长，主要是因为两国长期重视实体经济发展，有坚实的实体经济基础。我们要从国际金融危机中汲取经验教训，引导更多的人力、财力和物力投向实体经济，营造更加有助于扩大就业和发展的实体经济的环境，推动世界经济实现强劲、平衡、可持续增长。第二，大力推动科技创新。这是推动世界经济复苏的强大动力。全球正在进入空前的创新密集和产业振兴时代，各领域的科技创新层出不穷，新的市场、新的需求和新的经济增长点正在形成。每个国家和企业都要有长远的目光，紧紧把握世界科技发展的新趋势和经济社会发展的新要求，推动世界经济创新发展。第三，大力推进开放合作。这是促进共同发展繁荣的必然选择。汉诺威工博会的一项重要使命，就是促进各国经济技术交流合作。我们要继续深化国际经贸合作，坚决反对各种形式的保护主义。加快完善全球经济治理，使之朝着更加公正合理的方向发展。携手应对气候变化、生态恶化、疾病和自然灾害、能源资源和粮食安全等全球性问题和挑战，共同建设人类美好家园。返回目录）

【决策层对新能源汽车普及市场化的信心仍不足】

千呼万唤近两年，终于宣布通过由工信部等草拟，有关支持新能源汽车的发展蓝图。有别于中国常见的五年规划，该《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020）》的规划纲要，原本是一个十年规划，内地过去两年已经时常提及相关内容及思路，可能几经往回修改谘询，刚获批覆，变成一个“八年规划”。据传媒早前报道，规划其中一个争论点，在于是否列明一些可量化的生产目标，可见对新能源汽车的普及市场化，不似其他战略性工业有信心。不过，公布的新闻稿中，仍有提及争取到2015 年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车的累计产销量，可以达到50万辆，到2020年增加10倍，至500万辆；乘用车平均燃料消耗量，到2015年降至每百公里6.9升，至2020年降至5升。有关规划另一个重要目标是，确定纯电驱动为汽车工业转型的主要战略取向；不过，在过渡期，即是2020年前，仍会重点推动电动车及混合动汽车的产业化。官方传媒虽然公布了通过有关规划的消息，但整份文件的全文，无论是在还是工信部的网页都未有公布，目前只能知道几项大思路及量化目标。如何透过优惠推动各种新能源汽车的市场化及先后次序，仍是未知之数。目前有多家国企、民企，甚至外资车厂都有计划发展新能源汽车，并在内地生产，而在具体未明朗下，暂时难言对任何企业带来优势，例如纯动力汽车主要的充电设施是依靠可方便替换的电池，还是公共充电站，这些细节仍然未明确。《节能与新能源汽车产业发展规划》是工信部去年拟定的两大规划蓝图之一，优先次序更高于民航制造工业的发展，这规划出台后，更进一步证实再没有制定整个汽车工业的规划，汽车业唯一的蓝图，就是发展新能源节能汽车，这个正是有关规划所带出的最

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重要讯息。（返回目录）

【成立能源部应成为下一届的改革要务】

中国目前正面临着经济转型升级，能源产业结构的转型。国内媒体引述国家能源局近日透露，“能源改革很快会提上议事日程”。据称，下一步能源改革的总体指导意见已经起草完毕，其中能源管理的改革是重要组成部分，而设立能源部也是改革的主要议题。在这个方案中，下一步能源改革的目的是，未来5年要逐步打破能源行业的垄断，提高市场竞争程度，理顺能源价格机制，财税调节更趋合理，重点领域改革取得重大突破，而这也是未来新设能源部的目的。实际上，建议中国重设能源部，并不是什么新鲜事，我们自2000年以来就不断建议中国成立专门的能源部，并将能源部作为中国大部制改革的重点。不过，此事一波三折，利益博弈重重。中国的能源一直处于变革之中，有业内人士称，中国的能源部“是在不该成立的时候成立了，而在不该撤销的时候又撤销了”。中国1980年成立过能源部，但1988年机构改革撤消了能源部。后来在国家经贸委下边设立石油开发局、能源工业局等。2003年在下面设立能源局和环境资源局。2004年发生全国性缺电，临时决定成立国家能源领导小组。2008年时曾提出方案成立能源部，但由于种种原因，最后只成立了能源局，而且只是下面的二级部门。中国已是全球最大的能源生产国和消费国之一，但中国却没有专门的能源主管机构，现有的管理权威非常分散，除能源局外，还有国家、电监会、煤炭安监总局、水利部、国土部等其他十多个部委的部分行政职能与能源问题相关。尤其是拥有煤炭、电力、成品油、天然气的定价权，权力极大。从中国经济社会发展的实际需要而言，部门中最有必要存在的部级机构是：外交部、国防部、商务部、财政部、劳动和社会福利部、能源部、央行和海关等。而能源部是其中的一个重要部门。现在来看，阻碍能源部成立的根本原因就是围绕能源的利益因素太大太多。从现实来看，本届已不可能完成此事。必须承认，砍掉一个部委太难，但建立一个部委的难度应该小得多。但对下一届来说，成立能源部应该成为一个改革要务！（返回目录）

【的调价已令地方神经紧绷】

近来，一些媒体报道称，金龙鱼和福临门这两大食用油生产厂家已相继宣布上调旗下的花生油与菜子油系列的价格，平均涨幅在8%左右。虽然在有的地区，食用油零售价尚未调整。但有经销商表示，食用油提价的说法并非空穴来风，如果将市场上散装大豆油在近两个月内的收购价格进行对比就会发现，一个月以前，散装大豆油价格在9200元/吨左右，而最近，价格已经达到10200元/吨。食用油涨价的说法很可能就是由于近段时间花生、大豆等原料价格暴涨，以及国内汽油柴油提价，导致物流成本有所提高所致。其实，自大幅上调成品油价格后，本已有所遏制的通胀又开始抬头，从出租车燃油附加费到奶粉，从食用油到日化产品，涨价之

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势此起彼伏。而地方对此尤为紧张。据我们了解，国内一些大城市已经严格加强了监控，担心物价上涨引发社会问题。虽然地方没有直说，但他们对国家的物价管理还是有看法的，认为涨价和资源价格改革可能在今年并不宜大规模推出。今年是十之年，维持平稳是压倒一切的任务，估计今年此后的时间，应该不会轻易上调物价，否则就真是不顾大局，不讲政治了。（返回目录）

形势要点：

【地方配套资金不足严重影响交通基础设施建设】

中国固定资产投资的增速下降，在交通基础设施领域尤为明显。交通运输部新闻发言人19日介绍，今年一季度，全国完成公路水路交通固定资产投资为18亿元，同比下降7.7%。分区域看，东部、中部、西部地区完成交通固定资产投资分别为6亿元、382亿元和826亿元，分别下降10.2%、12.9%和2.9%。据交通部分析，今年交通基础设施建设资金需求仍维持在较高水平，预计交通专项资金较上年将略有增长，但地方配套资金落实情况不容乐观。国内成品油价格和税费改革后使原有普通公路融资平台丧失，资金投入的放大效应难以发挥，而信贷资金发放仍较为严格，短期周转贷款受到严格控制，非收费的普通公路不得新增贷款。同时，近两年又处在贷款债务偿还高峰期，进一步加剧了资金紧张局面。媒体称，一季度交通固定资产投资还不及去年3月单月的固定资产投资规模。不仅是公路水路建设，在国家统计局近日发布的2012年1－3月份固定资产投资中，铁路运输业为530亿元，同比下降41.8%。如何保证市场投资规模以保障交通建设平稳发展，已经迫在眉睫，投资数据的下滑已经引起决策层注意。交通部已印发《关于鼓励和引导民间资本投资公路水路交通运输领域的实施意见》，继续鼓励和引导民间资本以独资、控股、参股等多种方式进入交通运输基础设施、交通运输服务和交通运输新兴业务领域。《“十二五”综合交通运输体系规划》也提出，今年要围绕“十二五”规划确定的任务目标，认真推进交通运输基础设施建设。建成一批重大铁路项目，适时开工一批急需必需项目。（返回目录）

【农民负担过重卷土重来引发重视】

一度被减轻的农民负担问题最近明显反弹。日前下发《关于进一步做好减轻农民负担工作的意见》，意见要求，加强减轻农民负担工作的组织领导，要加强调查研究，及时掌握并妥善解决统筹城乡发展中涉农负担出现的新情况新问题，防止苗头性、局部性问题演变成趋势性、全局性问题。意见指出，最近些地方对减轻农民负担工作重视程度有所下降，监管力度有所减弱，涉农乱收费问题不断出现，向农民集资摊派现象有所抬头，惠农补贴发放中乱收代扣问题时有发生，一事一议筹资筹劳实施不够规范，部分领域农民负担增长较快。意见同时指出，地方

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各级要坚持主要领导亲自抓、负总责的工作制度，加强组织领导，层层落实责任，坚持实行减轻农民负担“一票否决”制度，继续保持减轻农民负担的高压态势，绝不能因为农业税的取消而思想麻痹，绝不能因为农民收入增加和农民负担水平下降而工作松懈。近年来，部分地方以“新农村建设”的名义向农民集资摊派，克扣惠农补贴的现象越来越多。由于农村基础设施建设投资的资金配套比例，使人均15元筹资的上限规定无法满足投资缺额的需要，在缺乏有效监督机制的条件下，村干部乐于将“一事一议”制度弃之一旁不顾，而习惯性地重拾传统的向农民集资摊派的旧做法以“推动工作”。各级农民负担监督管理部门却对此没有发挥应有的监管作用。专家认为，尽快改变要农民配套的农村公品供给，不仅有利于减轻农民负担，也有利于消除基层干部的工作压力，化解干群矛盾，也有利于增强的合法性，巩固执政基础。（返回目录）

【营改增应全面快速推开避免“洼地效应”】

由于试点城市的试点行业能够通过“营改增”降低整体税负，提升行业竞争力，同时为避免本地高端制造业和服务业外流，形成洼地效应，地方对于推动此项改革的热情空前高涨。继上海之后，营业税改征试点正刺激着越来越多的地方财税系统的神经。据报道，江苏省早在2月份就已经开始对营改增进行模拟测算，而目前相关试点方案已经上报国税总局，江苏省申请7月1日开始率先在苏州地区试点。山东、浙江等地都在积极进行营改增的相关准备工作，甚至地处欠发达地区的云南、内蒙古等地也已经开始营改增的测算工作。部分地区先行先试会带来一些问题，由于实行以票控税，进项抵扣需要，一些地区的企业能够开具而别的地区不能，就会形成税负不公，先试点的地区享受到了税收优惠，使其他地区的税收外流，形成税收洼地。为了避免“洼地效应”，争取主动，各地积极争取试点则成为选择，由于紧邻上海，上海试点产生的减税效应，苏州首当其冲受到影响。理论上的减税效应是各地积极试点的主要因素，不过在不少财税业内人士看来，的高调支持也是重要原因。比如，财税部门不断强调要在全国范围内推进试点。国家税务总局肖捷甚至公开表示，希望广东能够开展相关试点，近日又撰文指出，制度亟待向广度覆盖。对此，财税专家认为，由于试点会造成税收洼地效应，营改增改革越快在全国推开越好。而且此次改革过程中、地方、企业都有积极性，所以在某一行业，改革快速在全国推开的可能性非常大。（返回目录）

【国内可能大力度打击稀土私采行动】

一季度中国经济同比增长8.1%，这一数字让市场担心中国经济可能失速下滑。安邦研究人员在与官方研究人士沟通时也了解到，“超预期放缓”也是官方认可的看法。8.1%只是全国整体经济增速，如果分地区看，部分发达地区的经济增速放缓更为明显。比如，一季度北京市的地区生产总值同比增长只有7%。其中，第二产业增

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加值同比增长5.6%，第三产业增加值同比增长7.4%。在广东省，一季度的地区生产总值同比增长约7.2%，增幅同比回落3.3个百分点。一季度，广东固定资产完成投资2886.31亿元，同比增长13.6%，增幅同比回落2.3个百分点。其中，基础设施投资扭转一年多来负增长的局面，小幅增长0.9%；房地开发投资同比增长23.9%。经济发达地区的经济增速放缓明显，这反映了国内经济转型中的区域差异特点，先发展起来的地区，转型的压力更大。而中西部地区由于经济基础和产业基础的原因，在增速上表现得要强劲一些，用中西部的话说，他们缺乏发展的先机，因此需要更多的“发展权”。（返回目录）

【创业板退市制度正式出台将从严治市】

4月20日，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（2012年修订），并自2012年5月1日起施行。安邦研究团队注意到，相比于2011年11月28日的征求意见稿，此次正式发布的创业板上市规则条件更加严格，人为操作的空间更小。具体而言包括以下几个方面：首先，丰富创业板退市标准体系，考察期缩短至一年，并将追溯财务造假行为，同时新增若干终止上市情形的规定；其次，完善恢复上市的审核标准，充分体现不支持通过“借壳”恢复上市；第三，明确财务报告明显违反会计准则又不予以纠正的公司将快速退市；第四，强化退市风险信息披露，删除原规则中不再适用的“退市风险警示处理”章节，并针对不同的暂停上市和终止上市情形，明确规定首次风险披露时点及后续风险披露的频率；第五，增加退市整理期的相关规定，实施“退市整理期”制度，设立退市整理板；第六，明确创业板公司退市后统一平移到代办股份转让系统挂牌。从公布的文本来看，此次创业板退市制度体现了从严治市的精神，特别是追溯财务造假及不支持借壳上市等规定，打中了A股上市公司的七寸。不过，退市制度只是改善A股治理环境的第一步，重点仍在于落实，让退市制度发挥真正的作用。我们一贯主张，中国的A股市场，不仅仅包括创业板，还包括中小板及主板等，应坚持宽进严退的，出问题的上市公司不能以ST、*ST的方式赖在市场上不走，继续圈钱，成为投机热炒的工具。只有及时净化A股市场，使得退市威胁可信有效，才能对上市公司的行为构成实质性约束，才是名符其实的外部治理。创业板之后，期待中小板及主板的退市制度也能顺利出台。（返回目录）

【中国对PE的有开始收紧的迹象】

日前，在上海市创业投资行业协会主办了“2012上海创业投资与私募股权投资高层研讨会”上，国家财政金融司金融处刘健钧表示，“关于广泛流传的所谓40%的浮盈税，到现在，我们没听到确凿的消息”，他表示“相信财税部门还不至于这样”。而对于目前地方制定的一些对于PE的税收优惠，刘健钧也明确表示，这些都是“非法的”、“违规的”。他给出了这样几条解释：其一，按照国际惯例，PE是市场充分有效的领域，过去采取“不扶持，不监管”的原则，中国经过

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漫长的探索后，也采取了“分开立法，分开监管”的做法。认为，对创业投资基金，应给予多种鼓励，而对于股权投资基金，应采取积极稳妥的方法。目前来看，地方对股权投资基金也提供了各种扶持，这就变成对市场充分有效的领域也实施财政补贴，违背国际惯例。其二，2008年财政部、国家税务总局发布的《关于合伙制企业所得税问题的通知》（159号文）。其中规定：合伙企业以每一个合伙人为纳税义务人，合伙人是自然人的，缴纳个人所得税，是法人和其他组织的，缴纳企业所得税。但根据地方现行的PE税收，自然人合伙人的税率一律按照投资收益所得纳税，适用的税率为20%，有些地方甚至免交营业税。这会导致严重的税负不公。另外，处置非法集资办公室在调查时发现，一些上当受骗的投资者当初之所以“被忽悠”，就是因为看到募资者的文件中，有的鼓励及具体的税收优惠。处置非法集资将此上报给了，目前，已责成国家推动财税部门，对地方的优惠进行全面整顿。整体来看，中国对PE的有开始收紧的迹象。（返回目录）

【短期内，稳增长的关键还是在稳投资】

今年第一季度中国经济增速回落到8.1%，这一超预期的增速放缓让市场颇为担心。在官方研究人士看来，这一轮经济放缓从2007年就开始了，只不过“4万亿”刺激打乱了这种调整；今年的增速放缓是短期需求波动与中长期潜在增长能力下降的结果。这种情况下，中国在上将如何应对呢？日前在北京的一个小范围研讨会上，研究人员与官方研究人士有过交流。在官方研究人士看来，从中国经济的特点来看，要稳定经济增长，最有效的做法还是稳定投资，稳投资是稳增长的前提。2012年的投资增速能否稳定在20%？这是保增长的关键。从既定的来看，今年在投资上，要保证重点及在建工程，以及“十二五”已确定的重点投资。不过，中国即使稳定投资，也要吸取2008年的教训，投资主要不要集中在生产领域，而应该重点投资在公共基础设施和公共服务领域，重要的一点是，不要包打天下，要为民营投资留下空间。在很多市场人士预期，固定资产投资仍将是经济增长的主要动力，今明两年中国的投资年均增幅仍将超过20%。如果这种思路被决策层接受，相关的基建投资可能会受到提速的影响。以铁路建设为例，按照铁道部规划，今年安排的固定资产投资额为5160亿元人民币，其中基本建设投资4060亿元。从进入第二季度以来，商业银行陆续开始向铁路建设项目发放贷款，如果资金到位情况较好，今年铁路投资可能会略超计划。（返回目录）

【法鄂尔多斯难以得到定向的放宽】

民间借贷的北国之都鄂尔多斯近来没有太多的好消息。这个中国财富爆发式增长的北方小城，仍在民间借贷的泥潭中挣扎。随着危机的深入，民间借贷的链条更加清晰地展现出来。2011年，白昊为实际控制人的乌金煤业有限公司集资偿债链条出现问题，涉及资金23亿元人民币，在这期间，商人、掮客直至公务员构成了民间

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借贷的浮世绘。到目前，房地产业资金链断裂与民间高利贷高度捆绑的问题，正在鄂尔多斯引发一场空前的危机。仅从媒体公开报道可知，已有数名公司老板、因高利贷而自杀。在此背景下，3月12日，鄂尔多斯市廉素、副李国俭在北京拜会中国人民银行副行长刘士余。接近副李国俭的一位当地人士表示，那次会谈中，鄂尔多斯市领导直言因房地产宏观，导致当地民间借贷市场遭遇困难，不少中小企业经营资金吃紧，希望央行总行一如既往，在困难时刻给予支持。在宏观和房地产的背景下，按道理，央行是管货币的宏观部门，跟地方根本不搭界，但在当前形势下，地方直接找到了央行，要求放宽，给予支持。实际上，这是地方向“求援”，在施加压力。但在当前通胀压力依然严峻的形势下，宏观、央行的都不可能为一个地方来开口子。因此，鄂尔多斯难以得到定向的放宽。（返回目录）

【“小贷公司”开始成为部分上市公司进军金融业的跳板】

今年以来，越来越多财大气粗的上市公司开始跻身“小额贷款市场”。4月16日，鼎立股份发布公告称，公司与长江投资作为主发起人，联合其他5家企业共同发起成立的上海浦东新区长江鼎立小额贷款有限公司已获上海市金融服务办公室批准设立，并已办理工商登记手续，取得营业执照。该公司注册资本为1亿元，其中鼎立股份出资2000万元，占该公司20%的股份。市场人士认为，温州金融改革的示范效应极大刺激了手有余钱的上市公司。而据不完全统计，目前，A股市场中已经进入民间金融机构的上市公司约为45家，其中，参与小贷公司的上市公司数量达到38家。上市公司投入小贷公司的资金区间跨度较大，从几千万到几亿不等。粗略统计，38家公司动用约18亿元投资了小贷公司。上市公司之所以对“小贷市场”趋之若鹜，一方面是被数倍于银行利差的高利润吸引，更重要的一方面是在为“金融改革”提前铺路，如果手下的小贷公司将来转型为区域性商业银行，等于间接获得了企业梦寐以求的银行牌照和金融平台。但是，参与“小贷”的上市公司的主营业务基本上与金融无关，缺少经验，风险控制不容忽视。业内人士认为，上市公司应该督促小贷公司建立与行业经营模式匹配的风险管理制度，尽管在风控制度建立过程中，有可能影响进度，降低效率，但现在的放慢脚步是为未来跑得更快。（返回目录）

【欧洲多国选举带来不确定因素】

法国总统大选22日进行首轮投票。法国总统大选以及未来几个月爱尔兰、希腊和意大利将进行的选举，可能给业已动荡的欧洲市场带来新的政治不确定因素。投资者担心，对最近推出的紧缩不满的选民将力争让们取消已经出台的应对债务危机的措施。如果这样，欧洲内部的紧张局面就有可能加剧。在欧洲，需要援助的国家与提供援助的国家之间已经产生了嫌隙。分析人士称，这些国家选举的结果可能是欧元区应对危机的道路上的“主要陷阱”。◆在法国定于5月6日举行的第二轮投票中，调查显示社会党候选人奥朗德可能打败现任总统萨科齐。一些债

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券投资者担心，奥朗德将推动各方重新谈判欧盟的财政紧缩条约。奥朗德暗示说，他希望欧洲央行能把更大注意力放到促进经济增长上来，这种态度有可能使法国与德国的反通货膨胀立场发生矛盾。◆5月6日，希腊将举行国会选举。◆5月7日，意大利将举行地方选举。◆爱尔兰定于5月31日对财政紧缩条约进行全民公决。（返回目录）

【美调查称2200万中国人欲移民美国】

作为美国历史最悠久和最权威的调查机构，盖洛普网站日前公布了一组最新调查结果。数据显示，全球有逾6.4亿人有意向移民，大约占到世界各国成年人的13%。在这些人中，约有1.5亿人表示想要移民美国，而中国想要移民到美国的人有2200万人，居全世界之首。报道称，盖洛普自2007年起就开始调查全球移民趋势，这些年来美国连续成为人们最想移居的国家，其次是英国、加拿大、法国等国家。全世界30个人中就有一个人想要移民美国。人们想要移民的原因有很多，包括与亲人团聚、创业、言论自由及居住在儿童被尊重的地方等。调查显示，想要移民美国的国家大多人口众多，例如中国、尼日利亚和印度等。中国约有2200万人想要移民美国，尼日利亚有1500万人、印度有1000万人、孟加拉有800万人、巴西有700万人。但巴基斯坦、土耳其和泰国等人口密集的国家想要移民美国的人非常少。尽管中国、尼日利亚和印度想移民美国的人数最多，但这些国家人口基数大，所以想移民美国的人在这些国家总人口中所占的比率并不高，比率最高的5个国家分是利比亚(37%)、塞拉利昂(30%)、多米尼加共和国(26%)、海地(24%)和柬埔寨(22%)。（返回目录）

【朝鲜和伊朗谁更麻烦？】

那层神秘的面纱再一次使朝鲜看上去充满了危险性。从年轻的金正恩将接位的那一刻起，市场的积极反应表明，希望战胜了经验。朝鲜经济及基础设施不断恶化。如此国情对这个男孩和他的“辅政大臣”们来说，未来任重而道远。我们应该更担心朝鲜而非伊朗。相比起朝鲜的，伊朗的神权政治更易于了解。近期内出现麻烦的风险仍被高估了。美国人和欧洲人无意再卷入另一场中东冲突，这种冲突必将对油价构成压力，还会令本已脆弱的欧美经济复苏受到威胁。以色列的语气十分强硬，但从某种角度来说，这是为了确保与下一轮制裁即将出台的势头保持最大程度的一致。伊朗对于发起一场它无法获胜的战争已没什么兴趣。真正的麻烦或许还得等上一阵子才会出现。然而，朝鲜不顾美国以及近邻的强烈反对，依然明目张胆地发射火箭，这提醒我们，平壤的不可预测性依然无可比拟。此外，面对朝鲜的挑衅，韩国采取退让方式的可能性也比两年前更低了。2010年3月，朝鲜袭击了韩国的一艘海军船只，造成46名船员丧生。8个月后，朝鲜动用大炮和火箭轰炸韩国延坪岛，这激起了韩方的愤怒，同时也让他们产生了一种挫败感。当时，韩国总统李明博顶着巨大的国内政治压力，下令韩国保持克制。朝鲜为何要发射火箭？如果

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虚张声势的“表演”只是为了吸引国际上的关注，也足够令人感到不安了。如果展现力量对于巩固金正恩的地位是有必要的，接下来，朝鲜也许会有一系列新的举动让世感意外。（返回目录）

市场动态：

【国际油价疲弱等因素令成品油价下调预期渐强】

最近一次国内成品油价格上调已过去一月有余，近日上海媒体报道加油站纷纷降价。据悉，三地原油变化率4月19日已经达到负1.32%，照此速度最快将于5月10日跌破4%，成品油市场有望迎来今年首次下调，幅度约每吨200元－300元。这个幅度将相当于每升下调2毛左右。卓创资讯分析师指出，由于进入四月份，国际油价呈现震荡下滑的走势，再加上春节过后，南方部分地区持续阴雨天气抑制了成品油需求，所以，下调油价概率较大。“布伦特、迪拜、辛塔三地原油变化率，在4月11日开始，今年内首次跌入负值，即由正转负，之后延续跌势，”据卓创资讯数据监测模型显示，如果近期国际油价保持震荡走势，使三地原油均价保持在每桶119.25美元以下，那样三地变化率最快将在5月10日跌破4%，届时，国内油价的下调窗口将会开启。（返回目录）

【钢材“旺季不旺”致铁矿石价格出现松动】

4月份已入下旬，传统有所谓钢市“金三银四”的说法，但今年“旺季不旺”几乎已成定局。据国内知名钢铁现货交易平台“西本新干线”提供的最新市场报告，建筑钢需求始终难见大的改善，“硬挺”的矿价又见松动。据监测，沪上建筑钢价再次松动回落。截至20日，西本指数报在每吨4250元的价位上，一周下调30元。目前，沪上优质品二级螺纹钢代表规格的吨价在4170元左右，一周下调30元；沪上优质品三级螺纹钢报价在每吨4270元左右，一周也是下调30元。在需求平淡的背景下，商家的出货压力倍增，钢价在久盘之后自然出现松动的迹象。另一个“反应神经几乎失灵”的铁矿石市场，也一直“无视”钢铁现货市场的无力状态，试图“硬挺”矿价。但在最近一周内，矿价稍有松动，主要反映在国内矿上。河北地区的铁精粉价格小幅下跌，一周吨价降幅为10元左右。不少矿山企业认为，后市铁精粉价格很难上行，都选择出货，不敢囤积库存。由于到货量回升，钢厂也有余地小幅调低采购价格。“西本新干线”电子商务公司副总经理盛志诚等业内人士认为，从钢市总的供需形势来看，短期内市场矛盾主要是“供强需弱”，需求释放始终难以乐观。钢铁的成本支撑力也显得不足，进口铁矿石价格虽有反弹，但在经济大势的背景下，其下行趋势还是明显的。（返回目录）

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数据参考：

人民币汇率：

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2012年4月24日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.3003元，1欧元对人民币8.2877元，100日元对人民币7.72元，1港元对人民币0.81181元，1英镑对人民币10.1577元，1澳大利亚元对人民币6.5035元，1加拿大元对人民币6.3559元，人民币1元对0.48659林吉特，人民币1元对4.6824俄罗斯卢布。（返回目录）

大宗商品：

【纽约黄金期货价格周一收盘下跌，主要由于投资者对欧元区主权债务危机和表现不佳的

中国经济数据感到担心，从而导致更广泛市场遭遇卖盘。当日，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)6月份交割的黄金期货价格下跌10.20美元，报收于每盎司1632.60美元，跌幅为0.6%。】（返回目录）

【纽约原油期货价格周一收盘下跌，主要由于投资者对欧元区的政治形势发展感到担心，且数据表明中国制造业活动仍在收缩，从而导致更广泛市场遭遇卖盘。当日，纽约商业交易所(NYMEX)6月份交割的轻质原油期货价格下跌77美分，报收于每桶103.31美元，跌幅为0.7%。】（返回目录）

股票指数：2012/4/23 股指名称 标普500 道琼斯 纳斯达克 收盘指数 1366.94 12927.17 2970.45 5665.57 6523.00 3098.37 92.17 20624.39 2962.35 2406.86 10131.04 涨跌幅 -0.84% -0.78% -1.00% -1.85% -3.36% -2.83% -0.20% -1.84% -1.07% +1.19% +1.15% 英国金融时报指数 德国DAX指数 法CAC40指数 日经指数 恒生指数 新加坡海峡时报 上证综指 深证成指 （数据仅供参考，不作为投资依据）（返回目录）

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说 明

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