第３８卷第３期 石家庄经济学院学报 Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆ Ｓｈｉｊｉａｚｈｕａｎｇ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ ｏｆ Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ Ｖ０１．３８ Ｎｏ．３ ２０１５年６月 Ｊｕｎ．２０１５ ＤＯＩ：ｉｏ．１３９３７／ｊ．ｃｎｋｉ．ｓｊｚｊｊｘｙｘｂ．２０１５．０３．０１６ 我国中小企业筹资渠道和筹资方式的选择 陈勇强，卢 蕾 （井冈山大学而学院，江西吉安３４３００９） 摘 要：论文介绍了中小企业的战略地位和作用及它的筹资特点，阐述中小企业主要的筹资渠道 和筹资方式，分析了影响中小企业筹资渠道和筹资方式选择的重要因素，通过分析其他国家筹资 渠道和筹资方式选择的特点，提出中小企业应借鉴其他国家发展经验，同时从各方面拓宽我国中 小企业的筹资方式，实现企业筹资渠道和筹资方式的有效组合，推动中小企业更好的成为国民经 济的重要增长点，为国民经济更好地服务。 关键词：中小企业；筹资渠道；筹资方式；影响因素；筹资选择 中图分类号：Ｆ２７５．６ 文献标识码：Ａ 文章编号：１００７－６８７５（２０１５）０３・００８９・０６ 一、中小企业的战略地位 经营发展。企业资金的筹集关键在于确定所需筹集 的数量、寻求最低资本成本、探索筹资渠道和方式 的最佳组合。中小企业由于受自身素质问题和外部 环境的双重影响，其筹资方式和筹资渠道选择与大 企业存在很大差异。 （一）倾向内源融资 由于筹建中小企业比筹建大企业速度更快，所 在改革开放的浪潮推动下，我国中小企业取得 了巨大的发展，逐步占据了市场经济的半壁江山， 在推动国民经济的持续发展上扮演着重要的角色。 根据有关数据调查显示，我国所统计的中小企业的 经营数量总额大约有１ １００万家，注册总额比例达 到９９．７％，其中对外贸易占６５％，销售总收入占 建立的信用水平不足，难以令银行和外部投资者信 服，很难通过外部渠道筹集企业所需资金。因此企 业只能同生产经营的累积资金和企业所有者的投入 来获取资金来源。 （二）以债务融资为主 ５６％，工业总产值占６１％，同时还为广大的城乡 地区提供了７６％的就业岗位…，我国市场推出的 超过一半以上的新产品和高新技术产品都是由中小 企业所实现的。中小企业以自己的优势在新兴技术 市场迅速崛起，不断促进社会生产力的提升，推动 我国和谐社会建设向前迈进，在国民经济中起着显 中小企业在面临外部筹资渠道的选择上，主要 以债务筹资方式为主，以银行或金融机构的信资金 为首。由于股票、债券的条件太多，中小企业 很少以此来筹资。 （三）债务融资依赖短期贷款 著的战略地位作用。依据社会各个层面和整体宏观 走向来看，中小企业的作用表现为：（１）经济增长的 重要支持力量，（２）吸纳社会就业的主要载体，（３） 创新活跃因素和重要主体，（４）维护市场竞争机制的 主要力量，（５）大企业健康发展的重要依托和补充， （６）为地区经济的平衡发展作出重大贡献，（７）在未 来国家竞争力中发挥主导作用。 由于短期贷款的流动性更强，再加上中小企业 债务筹资的数量小，频数高、生产经营的灵活性等 特点，中小企业更倾向于选择债务筹资中的短期贷 款方式。中小企业由于正常运转而实现的内部留存 二、中小企业的筹资特点 资金是所有企业不可或缺的血液，是制约企业 在生产运营中的最重要的因素特别是大多数的中小 企业而言，资金的有效筹集，将影响到企业的正常 资金较少，因而主要依赖于银行或金融机构的短期 借贷资金。 （四）频繁利用非金融机构和民间各种非正规 的筹资渠道 对于各种民间和非金融机构的筹资渠道，比如 收稿日期：２０１５—０３—１２ 网络出版地址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｎｋｉ．ｎｅｔ／ｋｃｍｓ／ｄｏｉ／１０．１３９３７／ｊ．ｃｎｋｉ．ｓｊｚｊｊｘｙｘｂ．２０１５．０３．０１６．ｈｔｍｌ网络出版时间：２０１５—０６—２０ １５：３０ 作者简介：陈勇强（１９７７一），男，江西永丰人，博士，井冈山大学讲师，主要研究方向为企业管理及战略。 ・９０・ 石家庄经济学院学报 第３８卷第３期 农村信用社、商业信用、融资租赁等，更易受中小 企业亲睐。相对于大企业，中小企业能够获取的信 息少且又具有封闭性、资产抵押能力有限等缺陷， 想要通过银行等获取信贷资金可能性较小，且由于 中小企业的筹资时效性要求企业必须以较快的速度 筹集所需资金投入企业，这使得中小企业只能选择 手续方便、时效性好的租赁筹资和民间有价证券融 资等非正规金融机构的筹资方式和筹资渠道，而放 弃贷款手续繁琐耗时的银行融资。 三、中小企业主要筹资渠道和筹资方式 （一）中小企业主要的筹资渠道 筹资渠道，是企业筹集自身经营所需资金的路 径和起源。企业要想筹集筹资运转，必然要寻求合 适的筹资渠道。筹资渠道是企业资金筹集的前提需 要，为企业充分筹资提供了多种可能性，加强对企 业各种筹资渠道特征和优缺点的认识，积极利用各 筹资渠道的优势，有助于企业有效运用和拓展各类 筹资渠道，完成资金的有效筹资。目前，中小企业 的常用筹资渠道主要有以下几种 ： １．国家财政资金 在世界各国，各国都会以一定的财政拨款 形式划拨部分资金投人企业。我国国家有关部 门每年都会对中小企业投入一定的资金，以支柱中 小企业的发展，尤其以小型科技企业为主。主 要通过以下几种形式给中小企业以财政扶助：资 金、采购、税收等形式。的资金支持主要是政 府通过划拨一定的资金直接扶持符合资助 规定的中小企业的行为。相关通过规定一定的 中小企业采购比例的资助形式来推动中小企业的发 展。通过返还、减免或减税等来实施它对中小 企业税收扶持。国家财政资金对中小企业的筹 资具有导向性作用，引导社会资源的充分流向 中小企业，一定程度上解决中小企业对筹资难题。 ２．银行信贷资金 企业以自身信誉或资产为担保向银行等金融机 构申请贷款而获得资金为企业的信贷资金。信贷资 金包括各种信贷形式获得的资金，比如贴现、流动 资产和非流动资产贷款、个人按揭贷款等。在当前 市场形势下，随着中小企业进军式发展趋势，国家 也相应提高了对中小企业的重视，一批有发展潜 力、前途的中小企业被培养和扶持起来。 ３．非银行金融机构资金 保险资金、证券资金等通过非银行金融机构所 筹集的资金都属于企业的非银行金融机构资金。它 的资金来源灵活多样，与其他筹资渠道相比，筹资 资本成本相对较高，但发展前景更为开阔。随着大 多数的企业的股份制改革的进行，利用该筹资渠道 筹集资金的数量将大大增多。 ４．其他企业资金 无论是大企业还是中小企业，在正常的生产经 营过程中都会存在着部分暂时闲置的企业内部资 金，企业可以灵活利用该笔闲置资金进行相互的投 资或借贷。 ５．民间资金 目前我国发展形势下，民间资本总额庞大，民 间资金流动活跃，甚至在许多地方成为企业筹资的 主要方式之一。民间资金通过各种渠道融入资本市 场，开拓了中小企业的筹资渠道，并且由于民间资 金筹资快、资金调动灵活、获取方便等优势，许多 融资困难的中小企业更倾向于采用该渠道来缓解资 金流问题。 ６．企业自留资金 企业通常利用自身正常经营收益积累和增值而 形成企业的自留资金。尽管利用企业自留资金筹资 能为企业节省一笔筹资费用增大企业权益，是资本 的所有权和经营权合二为一，但企业规模迅速扩大 时，需要的资金数额巨大而自有资金可能不足，且 存在双重征税问题，使企业的税收负担过重。 ７．外商资金 改革开放的便利了企业利用外商资金的筹 资渠道。而当前我国总体经济形势的稳定，也为我 国中小企业进一步利用外商资金提供了良好条件。 （二）中小企业主要的筹资方式 筹资方式是企业在资金筹集时选用的确切的方 法和资金形态。筹资方式不仅受企业所选取的不同 筹资渠道的影响，而且还受企业面临的内外各种因 素的制约。随着我国不断加强对市场经济有效 运行的规范和改善，整体国民经济顺利向前迈进， 资本市场日趋健全，融资活动范围不断扩大，资金 的筹资渠道日益拓展和多样化，企业可选用的筹资 方式也愈加丰富多彩。强化对各种筹资方式特点的 探索，有助于企业辨清各种筹资方式的优弱势。在 当前的条件下，中小企业可供选择的常用筹资方式 主要有 ： １．吸收直接投资 企业所接受的直接投资是企业所有者的所有权 资本金，以不同的形式作为企业的资产，主要包括 以土地使用权形式出现的无形资产、以实物形式出 现的固定资产和以货币形式出现的资金等。吸收直 陈勇强等：我国中小企业筹资渠道和筹资方式的选择 ・９１・ 接投资与发行股票的最大区别在于不会稀释所有者 对企业的操控权。尽管这种方式筹资具有财务风险 小，筹资速度快，但企业也必须意识到该筹资方式 存在的缺陷，即成本高，产权不够明晰，容易分散 控制权。 ２．发行股票 部分经营状况良好的企业往往以股票这种有价 证券的形式在股票市场进行资金融通。企业通过上 市在金融市场发行股票对企业的长远发展十分有 利。股票包括普通股和优先股，都不需要还本付 息，都没有期限。普通股和优先股各具特色。普通 股筹资获取的资金具有永久性，融资风险小， 条件也较少，然而它的资本成本一般要高于优先股 和借入资金，且会分散企业的控制权。通过优先股 筹集的资金，可以比较灵活的调配资金，与普通股 相比，能够避免对企业的控制权的分散，同时还能 增强企业的财务实力，提高企业的举债能力。但 是，优先股筹资的成本较高，由于优先股要求支付 固定的股利，因此财务负担较重，对企业的也 较多。 ３．发行债券 企业可以通过利用外部筹资渠道在证券市场获 取债务资本。发行债券与借款筹资有很多相似点， 但相比之下，借款筹资的途径更丰富，筹资成本更 低。与股票筹资相比，债务筹资的资本成本更低， 还可以保证企业的控制权，最重要的是债券筹资还 可以利用财务杠杆的功能，但它的筹资规模有限， 条件多，财务风险高。 ４．银行借款 企业可以根据生产经营所需资金而向银行或其 他金融机构借入一定数量的资金来满足企业持续运 营的要求。银行借款与发行证券和股票筹资相比， 借款的条件较少，筹资手续简单方便，取得资 金的速度较快，时间短，更受筹资者欢迎，但企业 需要承担支付固定的利息的义务，到期需还本付 息，如果企业不能按时偿还借贷资金，就会损坏企 业的商业信用，阻碍企业以后资金的顺利筹集，进 而影响到企业的持续经营。 ５．商业信用 商业信用广泛存在于所有企业的对外商业贸易 中，为企业经常使用。企业在相互商品交易中因各 种原因而导致的推迟交付款项形成企业间的商业信 用。不同企业由于自身信誉的差异而筹集到的商业 信用资金会不同，信誉越高筹集的资金也会随之增 加，且因使用商业信用方式筹资而形成的资本成本 更低，资金筹集便利手续少，受大多数企业亲睐。 然而不能用此方式来筹集企业的长期资金，且往往 由此需承担的机会成本也相比较高，偿债风险随之 变大。 ６．租赁筹资 租赁筹资是企业通过承租资产所有者的资产来 筹集资金的筹资方式，是一种只涉及物的借贷筹 资。融资租赁和经营租赁两者各具特色，相互联系 和影响。租赁筹资具有其他筹资方式不可相比的优 点。租赁筹资能降低设备由于时间和技术更新而被 淘汰的风险，相比其他通过筹资购买设备速度更 快、更方便，且到期时只需归还设备即可，税收负 担轻，但它也存在不足，在租赁到期时，无法获得 租赁资产的剩余所有权，资本成本高。 ７．内部积累 企业的内部积累资金也即是企业的自有资金， 为企业内部所控制，受企业运营获利能力的影响， 企业获利能力好时，内部积累也多。 四、影响中小企业筹资渠道和筹资方式 选择的重要因素 当前中小企业面临着多种多样的筹资选择，而 每种筹资渠道和方式都有自己独特的优势和相应的 缺陷，不同的筹资选择将严重影响到企业的资金链 问题和持续经营发展。企业在选择筹资方式与筹资 渠道时，应慎重考虑影响筹资选择的各个因素，结 合企业内部自身条件和外部环境影响约束，作 出合理有效的筹资选择 。 （一）内部因素 １．企业规模 我国中小企业在分布范围上遍及全国各地，数 量众多，经营范围涉及各个行业和领域，在第一、 第二、第三产业都有分布。企业的资本结构和企业 自身具有的规模大小成比例关系，一般规模更大的 企业，所要筹集的资本数量也会更多。规模更大的 企业需要向外界披露更多的企业信息，且规模较大 的企业也便于使用股权融资方式筹集资金，所能筹 集到的资金也就越多，破产的风险也就越小。 ２．筹资数量 企业运营所需资金的数量是决定筹资金额的重 要根据，为此企业应进行谨慎的计算获取。中小企 业由于自身生产规模较小，生产运营需投入的资金 也相应的较少，面临的筹资选择有限，且基于中小 企业经营变通性优势，往往采用灵活性较好的和速 度较快的短期筹资方式和债务筹资方式，比如银行 ・９２・ 石家庄经济学院学报 第３８卷第３期 信贷资金、企业间的商业信用等，恰好满足中小企 业资金需求少的要求。 ３．融资风险 企业在进行筹资筛选时必然要考虑经营风险和 财务风险两大影响要素，谨慎判断和确定采用合理 的方式和渠道。经营风险直接影响企业的经营效 率，在不考虑企业债务的条件下，若企业的获利能 力较低，则企业面临的经营性风险就越高，所面对 的偿债危机也越大，破产的可能性也相应变高。企 业若过多地采用债务筹资方式必然会加剧财务风险 的可能性，对融资结构安排产生较大的影响 。 ４．资本结构 企业资本结构的差异会作用于企业的筹资选 择，造成不同企业筹资选择的明显分歧。一般来 说，以流动资产为主的企业往往会选择债务筹资的 方式比如银行借款融通企业资金链，而固定资产比 例大的企业一般会倾向于以发行债券和股票的方式 筹资，获利能力强、内部资金数量大的企业则经常 采用留存资金筹资 。 （二）外部因素 １．税收 国家的相关税收对大多数企业来说都是至 关重要的，影响到绝大部分的大企业和中小企业的 经营。税收的负担影响着企业的发展，如果企业的 税收负担过重的话，就会减少企业的盈利能力，对 企业的线性资本结构产生直接影响。可以利用 税收的有关提升对中小企业的关注和资助力 度，能够为中小企业的发展铺垫一个更有利的拓展 平台，减少中小企业在筹资过程中遇到的各种 因素，推动中小企业朝着更加有利的方向前进。 ２．行业因素 实践证明，行业的不同会使企业的筹资产生明 显的差异化。小型的高新技术企业往往能够获得国 家对其的财政资助和风险资金的投入，垄断性行业 在经营过程中的波动较小，因而这类企业会根据企业 实际的负债比例来提升企业的经营能力，从而有效巩 固企业的地位。各个发展阶段的筹资结构和筹资方式 有所不同，企业负债的初创期以内源筹资为主，成长 期以债务筹资为主，成熟期以股权筹资为主。 ３．资本市场 我国的资本市场，相对于世界各国来说发展的 较缓慢，资本市场不完善，存在着很大的缺陷。只 有部分信誉良好、经营稳定、发展潜力好的中小企 业才会通过上市发行股票和债券筹资，且国家对股 票和债券的发行规定严格，这对大多数的中小 企业来讲比较困难，因此通过在金融市场以发行股 票和债券的方式比例较小。 五、其他国家中小企业筹资渠道和筹资 方式的选择 在当今经济全球化的巨大浪潮侵袭下，世界各 国的中小企业逐渐成为维持社会协调和技术快速革 新的重大不可代替因素，同时也是经济崛起的推动 器。当前，世界各国中小企业的数量占各国企业总 量的比重均超过９０％，提供超过２／３的社会就业 岗位。各国中小企业的筹资选择基于国情的不同而 特点各异。 （一）发达国家筹资渠道和筹资方式的选择 １．重视内源融资 在许多发达国家中，中小企业更偏向于通过内 源筹资渠道来筹集资金，其中以企业自有资金筹资 为首，而很少通过外部筹资渠道来筹资。当今时代 随着全球经济发展的相互渗透和各国中小企业经济 竞争能力的强化，企业对外部筹资渠道的重视有所 提升。各国中小企业的内源筹资主要是通过企业的 生产经营所得而来的，在筹资结构体系中占有举足 轻重的地位 。 ２．外部融资依赖银行信贷 在许多发达国家中，银行信贷占据着十分重要 的地位，９０％以上的中小企业的外部资金都是依赖 银行和金融机构所提供。在资本市场发达的国家， 中小企业的外部筹资渠道中，通过银行金融机构筹 资渠道筹集资金对中小企业而言不容忽视。 ３．直接筹资中的债务筹资比例上升 在发达国家的资本市场上，各个国家更加重视 利用债务方式筹资，中小企业也普遍运用债务筹 资。在发达的市场经济国家，对许多中小企业而 言，债券筹资往往比股票筹资更受欢迎，因为发行 债券的手续更简单，资本成本也更低，同时又能保 持原有的股东控制权。 （二）发展中国家中小企业筹资渠道和筹资方 式的选择 Ｉ．注重企业收益 企业的经营收益是中小企业重要的筹资来源， 尽管发展中国家中小企业的经营收益较小，但发展 中国家对其的利用程度远高于发达国家，利用企业 经营收益筹资符合发展中国家的国情与资本市场的 发展程度。 ２．依赖外部资金 在通过外部资金筹资渠道的使用上，发展中国 陈勇强等：我国中小企业筹资渠道和筹资方式的选择 ・９３・ 家比发达国家依赖性更大。对广大发展中国家来 说，由于经济的快速发展对外部资金的与内部资金 的增长提出了双重要求，所以企业更多的依赖外部 自己筹资。 ３．外部股权资本比重大 外部股权资本在发展中国家中的重要性高于同 期的发达国家。对大部分的发展中国家而言，他们 更愿意采用发行股票而不是债券来筹集资金，显示 出在工业规模发展初期股本筹资在企业筹资选择中 的重要性 。 六、我国中小企业筹资渠道和筹资方式 选择的对策 在全球经济和对外开放的深化影响下，我国市 场经济逐步地健全和完备，中小企业若想获得 突破性的进展，必须进一步地调整和改善它的筹资 渠道和筹资方式，适应当前不断变化发展的经济新 趋势、新状况。为此，需要和中小企业一同携 手共进，相互推动中小企业筹资的顺利进行。我国 应充分吸取其他国家中小企业筹资的成功经 验。考虑本国国情因素，为中小企业的成功筹 资提供力所能及的服务，从多层面上破除阻碍中小 企业筹资的机制。同时，中小企业应从自 身出发，着眼于当前实际形势，结合各种筹资渠道 拓展筹资方式，为筹资谋求新出路。 （一）构建中小企业融资组织机制和体系 在许多发达的市场经济国家，为有效处理 中小企业资金瓶颈问题，纷纷建立了资助中小企业 资金需求的融资组织机制，处理企业的资金周 转 。融资组织机制的构建，不仅使得中小企业 的资金周转问题有了一个可以求助的平台，而且增 加了中小企业获得融资的机会，另一方面也可以使 更加便利地了解和管理中小企筹资等方面的问 题，然后更好地作出相应的决策。 （二）创建多层次金融市场体系 在广大发达国家中，中小企业可以通过完善健 全的金融市场筹取充足的资金。由于中小企业的企 业规模较小、筹资数量少、股东人数有限等各种因 素对其筹资的，其在资本市场上发行的股票缺 乏与大企业股票的竞争力 ，所以中小企业对直 接融资方式选用几率较少。而建立多层次的金融市 场机制，有助于新兴科技中小企业对直接筹资 渠道的采用。 （三）健全中小企业融资法律法规体系 世界各国都积极通过构建健全的法律法规 体系来确定中小企业发展的战略性地位和保障充足 的资金流，增强中小企业生存竞争力 。我国政 府部门也应高度重视中小企业的筹资难题，为确保 企业资金供应链的有效循环提供积极合理的融资服 务，制定合理的、法律法规，减少不利于中小 企业自由公平竞争的障碍，鼓励中小企业技术管理 多方面的创新，支持中小企业的融资发展。 （四）建立中小企业区域性信用担保机构 一般而言，银行为加强贷款风险，往往要求企 业提供信用担保或资产抵押，很多中小企业由于不 能提供相应的担保而得不到贷款资金，为此，世界 各国都不约而同地创建了中小企业信用担保体 制机制，着手于为其提供金融担保服务，实现中小 企业的有效筹资 。我国应从这一举措人手， 着力改善信用环境，提高企业整体信用意识，并相 应的给以优惠服务。 （五）完善中小企业融资服务体系 许多国家的中小企业在资金的筹集过程中，都 相应的得到了全面的服务，这些服务在破除其 发展、缓解其资金紧张形势发挥了显著地效 用，克服了中小企业规模小，筹资数量有限、在市 场竞争中处于弱势地位的缺陷，使其能在得到外界 的帮助下健康发展，强化自己的生存能力和市场竞 争力。 （六）拓宽中小企业筹资方式 中小企业应在坚持传统筹资选择的基础上，吸 收其他国家有效的筹资经验，积极拓宽适合我国企 业特点的筹资方式，合理利用资本市场大量的资金 为自己长期发展服务。股权质押方式的提出，不仅 使得中小企业不需要有足够的实物资产来作为向银 行或金融机构借款的资产抵押，而且企业只需通过 股权抵就押能够筹集到足够的资金来作为企业正常 运营的安全保障。小额贷款筹资方式让大量的民间 资本充分流向小额贷款公司，让民间资本有了合理 利用的平台，极大地降低了民间资金筹资的资本成 本，便利了企业的资本筹集活动，企业也因此获得 了充裕的资本 。中小企业应积极创造有利的条 件来吸引风险投资资金的投入，尽管在我国现有的 资本市场上，针对中小企业的风险投资资金有限， 但它却提出了中小企业筹资的一种新渠道，随着我 国资本市场的壮大，风险投资资金也必然加大对其 的投资。企业还可以通过盘活企业内部资产来自由 资金需求，拓展企业自有资产筹资方式。 七、结论 随着全球经济交织的日益密切，中小企业在各 ・９４・ 石家庄经济学院学报 第３８卷第３期 国经济中都占据着战略性地位，对推动经济增长、 稳定就业和技术创新等都起着重要的作用。而关于 筹资渠道和方式的选择一直都是中小企业发展进程 各国发展国情和经济环境的差异，各国的筹资选择 各具特点，发达中国家与发展国家间的筹资差异也 是不可避免的。我国中小企业应充分借鉴各国筹资 中不可忽视的重大课题。各种筹资渠道和筹资方式 特色各异，中小企业在选择时应进行充分的考虑， 经验，同时结合自身条件，拓宽筹资方式，灵活利 用股权质押、小额贷款公司、风险投资资金、内部 存量资金等方式筹资，尽可能实现较低的成本，同 时实现企业经济效益最大化。企业只有合理地选择 慎重的作出客观合理的决定，然后联系自身特点， 以实现筹资渠道和筹资方式的最佳组合以及获得最 大效益为目标。企业在作出筹资选择时应从内外两 个因素综合考虑，慎重选择。在全球环境下，由于 参考文献： ［１］崔凡秀．拓展中小企业筹资渠道优化筹资方案的思 考——基于企业财务管理视角下的分析［Ｊ］．技术开 发，２０１３（３）：１０—１１． 筹资渠道和筹资方式，紧跟经济发展趋势，才能利 用筹资为企业创造巨大财富，获得最大程度的发展。 ［６］丁岚．我国中小企业融资问题研究［Ｄ］．成都：西南财经 大学，２００３． ［７］翁晓苞，林竹华．浅谈中小企业筹资方式的选择及对策 ［Ｊ］．中国新技术新产品，２００８（１４）：１３０． 【８］丘刨，蔡剑．资本运营和战略财务决策【Ｍ］．北京：中国 人民大学出版社，２０１１． ［９］陆玉梅．中小企业安全投入分析与决策研究［Ｍ］．江苏： 江苏大学出版社，２０１２． （１０］孔德兰．中小企业融资结构和融资策略研究［Ｍ］．北 京：中国财政经济出版社，２００９． ［２］杨姗姗，马秋英．企业筹资渠道和筹资方式［Ｊ］．农场经 济管理，２００３（５）：４４—４６． ［３］路昱宏．我国中小企业融资方式的拓展［Ｊ］．交通财会， ２００３（５）：２８—２９． ［４］金洁锋．中小企业筹资路径探析［Ｊ］．中国商贸，２０１３ （１７）：７７—７８． ［５］何学昌．我国中小企业融资结构研究［Ｄ］．合肥：安徽农 业大学，２００６． Ａｎａｌｙｓｉｓ ｏｎ ｔｈｅ Ｃｈｏｉｃｅ ｏｆ Ｓｍａｌｌ ａｎｄ Ｍｅｄｉｕｍ．Ｓｉｚｅｄ Ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ Ｆｉｎａｎｃｉｎｇ Ｃｈａｎｎｅｌｓ ａｎｄ Ｆｉｎａｎｃｉｎｇ Ｍｅｔｈｏｄｓ ｉｎ Ｃｈｉｎａ ＣＨＥＮ Ｙｏｎｇ—ｑｉａｎｇ，ＬＵ Ｌｅｉ （Ｊｉｎｇｇａｎｇｓｈａｎ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｊｉａｎ，Ｊｉａｎｇｘｉ ３４３００９） Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｆｉｒｓｔｌｙ，ｔｈｉｓ ｐａｐｅｒ ｂｒｉｅｆｌｙ ｉｎｔｒｏｄｕｃｅｓ ｔｈｅ ｄｅｆｉｎｉｔｉｏｎ ａｎｄ ｔｈｅ ｐｒｉｎｃｉｐｌｅ ｏｆ ｓｍａｌｌ ａｎｄ ｍｅｄｉｕｍ—ｓｉｚｅｄ ｅｎｔｅｒ— ｐｒｉｓｅ，ａｎｄ ｅｘｐｏｕｎｄｓ ｔｈｅ ｓｔｒａｔｅｇｉｃ ｐｏｓｉｔｉｏｎ，ｆｕｎｃｔｉｏｎ ａｎｄ ｔｈｅ ｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓ ｏｆ ｆｉｎａｎｃｉｎｇ．Ｓｅｃｏｎｄｌｙ，ｉｔ ｅｌａｂｏｒａｔｅｓ ｔｈｅ ｐｒｉｍａｒｙ ｆｉｎａｎｃｉｎｇ ｃｈａｎｎｅｌｓ ａｎｄ ｆｉｎａｎｃｉｎｇ ｍｅｔｈｏｄｓ ｏｆ ｓｍａｌｌ ａｎｄ ｍｅｄｉｕｍ—ｓｉｚｅｄ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ ｗｉｔｈ ｅｍｐｈａｓｉｓ．Ｔｈｅｎ， ｉｔ ａｎａｌｙｚｅｓ ｔｈｅ ｉｍｐｏｒｔａｎｔ ｆａｃｔｏｒ ｏｆ ｓｍａｌｌ ａｎｄ ｍｅｄｉｕｍ－ｓｉｚｅｄ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ ｆｉｎａｎｃｉｎｇ．Ｆｉｎａｌｌｙ，ｆｏｒ ｔｈｅ ｐｕｒｐｏｓｅ ｏｆ ａｃｈｉｅ— ｖｉｎｇ ｅｆｆｅｃｔｉｖｅ ｃｏｍｂｉｎａｔｉｏｎ ｂｅｔｗｅｅｎ ｆｉｎａｎｃｉｎｇ ｃｈａｎｎｅｌｓ ａｎｄ ｆｉｎａｎｃｉｎｇ ｍｅｔｈｏｄｓ ａｎｄ ｐｒｏｍｏｔｉｎｇ ｔｈｅ ｓｍａｌｌ ａｎｄ ｍｅｄｉｕｍ— ｓｉｚｅｄ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ ｔｏ ｂｅｃｏｍｅ ｔｈｅ ｉｍｐｏｒｔａｎｔ ｇｒｏｗｉｎｇ ｐｏｉｎｔ ｏｆ ｎａｔｉｏｎａｌ ｅｃｏｎｏｍｙ，ｔｈｅ ｓｍａｌｌ ａｎｄ ｍｅｄｉｕｍ—ｓｉｚｅｄ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ ｓｈｏｕｌｄ ｌｅａｒｎ ｆｒｏｍ ｔｈｅ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔａｌ ｅｘｐｅｒｉｅｎｃｅ ｏｆ ｏｔｈｅｒ ｃｏｕｎｔｒｉｅｓ ａｎｄ ｂｒｏａｄｅｎ ｆｉｎａｎｃｉｎｇ ｍｅｔｈｏｄｓ ｆｒｏｍ ｖａｒｉｏｕｓ ａｓ— ｐｅｃｔｓ ｔｏ ｓｅｒｖｉｎｇ ｔｈｅ ｎａｔｉｏｎａｌ ｅｃｏｎｏｍｙ ｂｅｔｔｅｒ ｂｙ ｓｔｕｄｙｉｎｇ ｔｈｅ ｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓ ｏｆ ｏｔｈｅｒ ｃｏｕｎｔｒｉｅｓ ｆｉｎａｎｃｉｎｇ ｃｈａｎｎｅｌｓ ａｎｄ ｉｎａｎｃｉｎｇ ｍｅｔｈｏｄｓ．ｆ Ｋｅｙ ｗｏｒｄｓ：ｓｍａｌｌ ａｎｄ ｍｅｄｉｕｍ．ｓｉｚｅｄ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ；ｆｉｎａｎｃｉｎｇ ｃｈａｎｎｅｌｓ；ｆｉｎａｎｃｉｎｇ ｍｅｔｈｏｄｓ；ｉｎｆｌｕｅｎｔｉａｌ ｆａｃｔｏｒｓ；ｔｈｅ ｃｈｏｉｃｅ ｏｆ ｆｉｎａｎｃｉｎｇ （责任编辑杜敏）
