财务管理(2015) 模拟测试题(1)

一、单项选择题 1.

假设企业不存在可动用金融资产,净经营资产销售百分比为40%，且保持不变,预计销售净利率为10%，预计股利支付率为50％，则内含增长率为（ ）。 A.14.43％ B。14。29% C.15.34% D。15.65％ 2.

甲公司在2011年年初发行面值为1000元、票面期利率10％、每半年支付一次利息的债券，2016年年末到期,投资者在2015年3月1日购买该债券，假设年折现率为10%，则该债券的价值为（ ）元。 A。1186.88 B。1179.41 C.1177。26 D。1196。56 3。

投资者甲购入一股A公司的股票，购买价格为55元；同时购买该股票的一股看跌期权，执行价格为50元，期权价格为2。4元，1年后到期，如果到期日股票的价格为45元，则该投资策略的组合净损益为( ）元。 A.7。4 B。-7.4 C。12。4 D.—12。4 4。

下列各项中属于检验半强式有效市场的方法的是( )。 A。随机游走模型 B.过滤检验 C。事件研究

D。考察内幕信息获得者参与交易时能否获得超常盈利 5。

A企业资产总额为200万元，权益乘数为2.5，负债平均利率为6%，当前边际贡献为40万元，经营杠杆系数为2.5，则财务杠杆系数为（ ）。 A。2 B。1。82 C。1.5 D。1.32 6.

下列关于股利分配理论的说法中,正确的是（ ）。

A.根据信号理论，如果企业股利支付率提高，被认为是企业未来预期一定没有投资

B。根据税差理论，如果不考虑股票交易成本,股东的股利收益纳税负担会低于资本利得纳税

负担，企业应采取高现金股利比率的分配

C.根据客户效应理论，收入高的投资者因其拥有较高的税率表现出偏好低股利支付率的股票，希望少分现金股利或不分现金股利

D.“一鸟在手” 理论所强调的为了实现股东价值最大化的目标,企业应实行低股利分配率的股利 7。

可转换债券设置合理的回售条款的目的是（ ）。 A。保护债券投资人的利益 B。保护发行公司的利益 C.促使债券持有人转换股份

D。实现发行公司扩大权益筹资的目的 8。

下列选项中,精确度最差，但执行成本最低的作业成本动因是（ ）。 A。业务动因 B.强度动因 C。资源动因 D.持续动因 9。

甲公司只生产一种产品，该产品的单价为10元，边际贡献率为60％，销售量为100万件，固定成本为200万元，该产品的单价敏感系数为（ ）。 A。2.5 B。2 C.0.5 D。3 10。

下面说法中不正确的是（ ).

A。增量预算法以过去费用为基础编制 B.零基预算法是一切以零为出发点编制

C。滚动预算法是以固定不变的会计期间作为预算期间编制 D。定期预算法使得预算期间与会计期间相对应 11。

下列关于流动资产投资策略说法中，不正确的是（ ）.

A。在适中型流动资产投资策略下，公司的短缺成本和持有成本相等 B。在保守型流动资产投资策略下，公司的持有成本较高，短缺成本较低 C.在激进型流动资产投资策略下，公司的持有成本较低，短缺成本较高 D.在激进型流动资产投资策略下，公司的短缺成本较低，所以风险较低 12.

白正企业按照2/10、n/30的条件购入货物100万元。如果该企业由于资金紧张，延期至40天付款，假设一年按360天计算，那么该企业放弃现金折扣的成本是（ ）。 A.36。73％ B.24。49% C。18。37％ D.21.56% 13.

某企业需要筹资5000万元用于增加存货。假设该企业以贴现法向银行借款,借款期限为30天,月利率为1%.则其实际年利率为（ ）. A。14。73％ B。10。％ C.13.% D.12.12% 14.

下列关于简化的经济增加值的资本成本率的确定，表述正确的是（ ）。 A.企业资本成本率原则上定为6％

B。对军工等资产通用性较差的企业，资本成本率定为5%

C.资产负债率在75%以上的工业企业，资本成本率上浮0.5个百分点 D.资产负债率在75%以上的非工业企业，资本成本率上浮0.5个百分点 二、多项选择题 1.

下列关于金融市场的分类，描述正确的有( ）.

A。资本市场是指期限在1年以内的金融资产交易市场

B。按照证券属性的不同，金融市场可以分为债务市场和股权市场 C.按照交易程序金融市场可以分为场内市场和场外市场

D.场外交易市场没有固定的场所,场外市场包括股票、债券市场等 2.

下列关于可持续增长率的说法中，错误的有（ ).

A.假设其他条件不变,销售净利率提高,实际增长率等于上年的可持续增长率 B.可持续增长率的假设条件之一是销售净利率维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息 C.可持续增长率=销售净利率×总资产周转次数×期末权益乘数×本期利润留存率 D.平衡增长的外部条件是企业不断增加的产品能为市场接受 3。

下列关于证券市场线和资本市场线说法正确的有（ )。

A.资本市场线的横轴是标准差，衡量全部风险；证券市场线的横轴是贝塔系数,只衡量系统风险

B。当通货膨胀时，资本市场线和证券市场线斜率和截距都上升

C。当投资者对风险厌恶感加强，资本市场线和证券市场线斜率和截距都下降 D.有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述 4。

优先股股东可以出席股东大会会议的情况有（ ）. A.修改公司章程中与优先股相关的内容 B。发行优先股

C。一次或累计减少公司注册资本超过5% D。变更公司形式 5.

在其他条件不变的情况下，下列变化能够引起欧式看跌期权价值上升的有（ ）。 A.股票价格下降 B。执行价格上升 C。无风险利率降低

D。到期期限延长 6。

下列计算式中正确的有( ）。

A.股权现金流量=实体现金流量-(税后利息-债务净投资） B.股权现金流量=股利分配—净经营资产净投资×(1-负债率） C。股权现金流量=股利分配—股权资本发行 D.股权现金流量=税后利润-股权净投资 7。

为了合理地选择分配基础，正确分配间接成本，需要遵循的原则有（ ）。 A.及时性原则 B。因果原则 C。受益原则 D.公平原则 8.

下列差异中，通常不属于人事劳动部门责任的有( ）。 A.直接人工效率差异 B.直接人工工资率差异 C.直接材料用量差异

D。变动制造费用效率差异 9。

某公司购货货款当月支付60％，次月支付30%，再次月支付10%。2015年第三季度各月预计购货量为200万件，300万件和260万件，产品购货单价为10元/件，则下列计算正确的有( )。

A。8月末应付账款余额为1400万元 B。9月购货现金支出为2660万元 C.8月购货现金支出为2660万元 D。9月末应付账款余额为1340万元 10.

下列关于敏感性分析的表述中，正确的有（ ）。 A。单价的敏感系数=销售收入/息税前利润 B。销售量的敏感系数=边际贡献/息税前利润

C。单位变动成本的敏感系数=变动成本总额/EBIT D。固定成本的敏感系数=固定成本/EBIT 11。

在激进型筹资策略下，下列结论成立的有（ )。

A。长期资产+稳定性流动资产＜股东权益+长期债务+自发性流动负债 B。长期资产+稳定性流动资产＞股东权益+长期债务+自发性流动负债 C.波动性流动资产＜短期金融负债 D。波动性流动资产＞短期金融负债 12。

纠正偏差是业绩报告和评价的目的,纠正偏差的措施通常包括（ ）。 A。重新制定计划 B。重新修改目标

C。采取组织手段重新委派任务或明确职责

D。改进指导和领导工作 三、计算分析题 1.

甲公司是一家上市公司，为了综合分析上年度的经营业绩，公司董事会召开专门会议进行讨论。公司相关资料如下：

资料一:甲公司资产负债表简表如表1所示：

表1 甲公司资产负债表简表(2014年12月31日）

资料二：甲公司2014年销售收入为146977万元,净利润为9480万元。

资料三：甲公司及行业标杆企业部分财务指标如表2所示（财务指标的计算如需年初、年末平均数时，使用年末数代替）;

注:表中“×\"表示省略的数据。

资料四:行业标杆企业的存货周转率为12次,应收账款周转率为15次。 要求：

（1）确定表2中英文字母代表的数值（同时需要列示计算过程）。

（2）计算甲公司的存货周转率、应收账款周转率，与行业标杆企业对比，分析甲公司短期偿债能力指标的可行性。

（3）计算甲公司2014年权益净利率与行业标杆企业的差异,并使用因素分析法依次测算总资产净利率和权益乘数变动对权益净利率差异的影响。 2.

甲公司是一家上市公司,当前市价为10元/股，其他相关资料如下: （1）已知市场无风险报酬率为5%，甲公司的贝塔系数为1。5； （2)证券市场最近几年的相关数据如下表所示：

（3）甲公司未来5年的股利支付情况如下表所示：

要求:

(1)计算表中字母所表示的数值;

（2）分别采用算术平均法和几何平均法计算市场平均收益率；

（3）以算术平均法求解的市场平均收益率为准，运用资本资产定价模型求解甲公司的股权资本成本；

（4)分别采用算术平均法和几何平均法计算股利的平均增长率; （5)以几何平均法求解的股利平均增长率为准，运用股利增长模型求解甲公司的股权资本成本。 3.

甲公司是一家制造公司，其每股净资产为0.5元，每股股票市场价格为25元。甲公司预期股东权益净利率为10%，假设制造业上市公司中,增长率、股利支付率和风险与甲公司类似的有6家，它们的市净率如表所示：

要求：

(1)确定修正的平均市净率。

（2）利用修正平均市净率法确定甲公司的股票价值。 （3）用股价平均法确定甲公司的股票价值。 （4）分析市净率股价模型的优点和局限性. 4.

甲公司只生产A产品,采用平行结转分步法计算产品成本，该产品的生产在两个车间进行,第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将其加工为产成品.本公司采用定额比例法在产成品和月末在产品之间进行分配；材料费用按定额材料费用比例分配,其他费用按定额工时比例分配。甲公司本月有关成本资料如下：

本月产品实际完工入库产成品1500件.

该企业每月月末需要进行在产品盘点，本月盘点资料为:第一车间月末在产品材料费用定额为2000元；第一车间月末在产品工时定额为300小时;第二车间月末在产品工时定额为100小时。

要求：计算填列“第一车间A产品成本计算单”，“第二车间A产品成本计算单\"，“A产品成本汇总计算表”。 5.

乙公司是一家制造类企业,为生产产品需要A材料,财务经理为了使相关成本最低，请你帮忙

确定最佳的采购量.有关资料如下: （1）A材料进货价格为20元/件。 (2）全年需求预计A材料80000件。

(3）每次订货发出与处理订单的成本为47元。 （4)每次订货需要支付运费59元。

（5)每次收到A材料后需要验货,验货时外聘一名技术师，验货需要4小时，每小时支付工资23。5元。

（6)为存储A材料需要租用公共仓库。仓库租金每年2800元，另外按平均存量加收每件A材料1元/年。

（7）A材料为易碎品，损坏成本为年平均存货价值的2%。 （8）公司的年资金成本为3％。 （9）A材料平均交货时间为5天. （10）全年平均开工200天. 要求：

(1)计算每次订货的变动成本.

（2）计算每件A材料的变动储存成本。

（3）若公司A材料满足经济订货基本模型各项前提条件，利用经济订货基本模型，计算A材料的经济订货批量和按经济订货批量采购A材料的年存货相关总成本； （4)计算A材料每日平均需用量和再订货点;

（5）若企业为了防止供货中断，设有保险储备量200件，计算A材料的再订货点。 四、综合题 1.

ABC公司研制成功一台新产品,现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下： （1）公司的销售部门预计,如果每台定价3万元,销售量每年可以达到10000台；生产部门预计，变动制造成本每台2.1万元；不含折旧费的固定制造成本每年4000万元，新业务将在2015年1月1日开始，假设经营现金流发生在每年年底。 （2）为生产该产品，需要添置一台生产设备,预计其购置成本为6000万元.该设备可以在2014年底以前安装完毕，并在2014年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为5年,净残值率为5％;经济寿命为4年，4年后即2018年底该项设备的市场价值预计为600万元。如果决定投产该产品,公司将可以连续经营4年，预计不会出现提前中止的情况。

（3）生产该产品需要的营运资本预计为销售收入的8%.假设营运资本在年初投入,项目结束时收回.

(4)该项目的风险与目前公司的平均风险相同，筹资资本结构相同，公司的所得税税率为25%。

(5)该公司目前的资本来源状况如下:负债的主要项目是公司债券，该债券的票面利率为8％，每年付息一次,5年后到期，面值1000元/张,共100万张，每张债券的当前市价950元；股东权益的主要项目是普通股，流通在外的普通股共10000万股，市价23元/股，贝塔系数0。7。其他资本来源项目可以忽略不计.

当前的无风险收益率4％,预期市场风险溢价为7％.该项目所需资金按公司当前的资本结构筹集，并可以忽略债券和股票的发行费用。

新项目的销售收入与公司当前的销售收入相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。 要求：

（1)计算该公司当前的加权平均资本成本（资本结构权数按市价计算).

（2）计算项目评价使用的含有风险的折现率（折现率保留到1%）。

（3)计算项目的初始投资额,包括与项目有关的固定资产购置支出以及垫支的营运资本。 （4）分别计算设备的年折旧额以及第4年年末的账面价值（提示：折旧按年提取,投入使用当年提取全年折旧），以及处置设备引起的税后现金净流量.

（5）计算各年项目现金净流量以及项目的净现值、静态投资回收期. 答案解析

一、单项选择题 1. 【答案】 B 【解析】

内含增长率=预计销售净利率×预计净经营资产周转率×预计留存利润比率/(1-预计销售净利率×预计净经营资产周转率×预计留存利润比率），预计净经营资产周转率=1/净经营资产销售百分比=1/40％=2.5(次)，内含增长率=10%×2.5×（1—50％）/［1-10％×2.5×（1-50％）］=14。29%。

【知识点】 内含增长率的测算 2。 【答案】 D 【解析】

2015年6月30日债券价值=1000×10%+1000×10％×(P/A，5%，3）+1000×（P/F，5％，3）=1236.12,2015年3月1日债券价值=1236。12/（1+5％）4/6=1196。56(元）。

【知识点】 债券的价值因素 3. 【答案】 B 【解析】

多头看跌期权的净收入=Max（执行价格-股票市价,0）=50—45=5（元） 股票的净收入=45元,组合净损益=5+45—55—2。4=—7.4（元)。

【知识点】 期权的投资策略 4. 【答案】 C 【解析】

选项A、B属于检验弱式有效市场的方法;选项D属于检验强式有效市场的方法。

【知识点】 有效市场效率的区分 5. 【答案】 B 【解析】

经营杆杠系数=边际贡献/（边际贡献-固定经营成本）,所以固定经营成本=40-40/2.5=24(万元）；负债总额=资产总额×资产负债率=资产总额×（1—1/权益乘数）=200×(1-1/2.5)=120（万元），利息=负债总额×负债平均利率=120×6%=7。2（万元），财务杠杆系数=（边际贡献-固定经营成本)/（边际贡献—固定经营成本—利息）=(40—24)/（40—24-7.2）=1。82。

【知识点】 杠杆效应 6。 【答案】 C 【解析】

根据信号理论，如果企业股利支付率提高，被认为是经理人员对企业发展前景作出良好预期的结果，表明企业未来业绩将大幅度增长,通过增加发放股利的方式向股东与投资者传递了

这一信息,所以选项A不正确；如果不考虑股票交易成本，分配股利的比率越高，股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取低现金股利比率的分配,所以选项B不正确；“一鸟在手”理论所强调的为了实现股东价值最大化的目标，企业应实行高股利分配率的股利，所以选项D不正确。

【知识点】 股利理论 7. 【答案】 A 【解析】

选项B、C均是设置合理的赎回条款的目的。选项D是强制性转换条款设置的目的。

【知识点】 可转换债券筹资 8。 【答案】 A 【解析】

作业成本动因包括业务动因、持续动因和强度动因，其中业务动因的精确度最差，但执行成本最低，强度动因的精确度最高，但其执行成本最昂贵，而持续动因的精确度和成本则居中.

【知识点】 作业成本系统的设计步骤 9。 【答案】 A 【解析】

该产品的单位变动成本=10×（1-60％)=4(元）,息税前利润=（10—4)×100-200=400(万元），假设单价增长率为10％,则此时的息税前利润=［10×（1+10％）-4]×100-200=500（万元），息税前利润变动百分比=（500-400）/400=25%，则单价敏感系数=25％/10%=2.5。

【知识点】 敏感性分析 10。 【答案】 C 【解析】

滚动预算法是在上期预算完成情况基础上，调整和编制下期预算，并将预算期间逐期连续向后滚动推移，使预算期间保持一定的时期跨度，也就是会使得会计期间与预算期间脱离，所以选项C不正确。

【知识点】 增量预算法与零基预算法,定期预算法与滚动预算法

11. 【答案】 D 【解析】

在激进型流动资产投资策略下，由于企业持有的流动资产少,承担的风险大，短缺成本较高，所以选项D不正确.

【知识点】 营运资本投资策略 12. 【答案】 B 【解析】

放弃现金折扣的信用成本=[2％/（1—2%）］×［360/（40-10）]=24.49%。

【知识点】 商业信用筹资

13. 【答案】 D 【解析】

借款的实际年利率=1%/（1—1％）×12=12.12％.

【知识点】 商业信用筹资 14。 【答案】 C 【解析】

简化的经济增加值的资本成本率的确定内容包括：（1）企业资本成本率原则上定为5.5%；（2）对军工等资产通用性较差的企业，资本成本率定为4。1％;（3)资产负债率在75%以上的工业企业和80％以上的非工业企业，资本成本率上浮0。5个百分点.

【知识点】 《暂行办法》的规定:简化的经济增加值 二、多项选择题

1。 【答案】 B, C, D 【解析】

资本市场是指期限在1年以上的金融资产交易市场；货币市场是指期限在1年以内的金融资产交易市场。

【知识点】 金融市场的种类 2. 【答案】 A， C 【解析】

如果某一年可持续增长率的公式中的4个财务比率有一个或多个比率提高,在不增发新股的情况下，实际增长率会超过上年的可持续增长率，选项A错误；可持续增长率=销售净利率×总资产周转次数×期初权益期末总资产乘数×本期利润留存率,选项C错误。

【知识点】 可持续增长率的测算 3. 【答案】 A, D 【解析】

当通货膨胀时，资本市场线和证券市场线截距都上升，但是斜率都是不变的，只是整体向上平移，所以选项B不正确；当投资者对风险厌恶感加强，那么Rm-Rf变大，所以证券市场线斜率变大，但是截距不变，资本市场线斜率和截距都不变,所以选项C不正确。

【知识点】 投资组合的风险与报酬，资本资产定价模型 4。 【答案】 A, B， D 【解析】

除以下情况外，优先股股东不出席股东大会会议，所持股份没有表决权：（1）修改公司章程中与优先股相关的内容；（2)一次或累计减少公司注册资本超过10％;（3)公司合并、分立、解散或变更公司形式;（4）发行优先股；（5）公司章程规定的其他情形.上述事项的决议,除须经出席会议的普通股股东（含表决权恢复的优先股股东）所持表决权的2/3以上通过之外，还须经出席会议的优先股股东（不含表决权恢复的优先股股东）所持表决权的2/3以上通过。

【知识点】 优先股的特殊性 5. 【答案】 A, B, C

【解析】

对于欧式期权来说，较长的时间不一定能增加期权价值。虽然较长的时间可以降低执行价格的现值,但并不增加执行的机会。到期日价格的降低，有可能超过时间价值的差额.所以选项D错误。

【知识点】 金融期权的价值因素 6. 【答案】 A, D 【解析】

股权现金流量=实体现金流量—债务现金流量=实体现金流量—(税后利息—债务净投资)，选项A正确；股权现金流量=税后利润—净经营资产净投资×(1—负债率）=税后利润-股权净投资,选项B错误，选项D正确;股权现金流量=股利分配-股权资本发行+股份回购，选项C错误。

【知识点】 现金流量折现模型 7。 【答案】 B， C， D 【解析】

为了合理地选择分配基础、正确分配间接成本,需要遵循的原则有因果原则、受益原则、公平原则。

【知识点】 产品成本的分类 8. 【答案】 A， C， D 【解析】

直接人工效率、直接材料用量、变动制造费用效率的差异均由生产部门负责,人事劳动部门对直接人工工资率差异负主要责任。

【知识点】 变动成本差异分析 9。 【答案】 A， B， D 【解析】

选项A：8月末应付账款余额=7月购货金额×10％+8月购货金额×40%=200×10×10％+300×10×40%=1400（万元)；选项B:9月购货现金支出=7月购货金额×10%+8月购货金额×30％+9月购货金额×60％=200×10×10％+300×10×30％+260×10×60%=2660（万元）;选项C：8月购货现金支出=6月购货金额×10%+7月购货金额×30％+8月购货金额×60％,由于本题没有给出6月购货金额,所以这里是不能计算出来的;选项D:9月末应付账款余额=8月购货金额×10%+9月购货金额×40%=300×10×10%+260×10×40％=1340(万元）。

【知识点】 现金预算的编制 10。 【答案】 A, B 【解析】

①单价的敏感系数=

=销售收入/EBIT

②单位变动成本的敏感系数=

=-QV/EBIT=-变动成本总额/EBIT ③销售量的敏感系数=

=边际贡献/EBIT

④固定成本的敏感系数=

=-固定成本/EBIT

选项CD公式中没有带负号,所以是错误的.

【知识点】 敏感性分析

11. 【答案】 B, C 【解析】

选项A、D是保守型筹资策略的结论。

【知识点】 营运资本筹资策略的种类 12。 【答案】 A, B， C， D 【解析】

纠正偏差的措施通常包括：第一,重新制定计划或修改目标；第二，采取组织手段重新委派任务或明确职责；第三，采取人事管理手段增加人员，选拔和培训主管人员或者撤换主管人员；第四，改进指导和领导工作，给下属以更具体的指导和实施更有效的领导。

【知识点】 内部转移价格的种类和适用条件 三、计算分析题 1。 【答案】 （1）

A=30000/20000=1。5

B=（4000+12000）/20000=0.8 C=9480/100000×100%=9。48％ D=60000/40000=1。5 E=9480/40000=23.7%

F =总资产净利率/总资产周转率=13%/1。3=10%

权益乘数=1/（1—资产负债率）=1/（1-50％)=2，G=权益乘数—1=2-1=1 H=总资产净利率×权益乘数=13％×2=26%

（2）甲公司存货周转率=146977/14000=10.50(次) 甲公司应收账款周转率=146977/12000=12。25（次)

甲公司的存货周转率与应收账款周转率均小于行业标杆企业,存货和应收账款的变现质量还有提高的空间。

（3）甲公司2014年权益净利率与行业标杆企业的差异=23.7％—26％=—2。3% 总资产净利率变动对权益净利率的影响=（9。48％—13％）×2=-7。04％ 甲公司权益乘数=100000/40000=2.5

权益乘数变动对权益净利率的影响=9。48%×（2。5—2）=4.74％。

【解析】

【知识点】 短期偿债能力比率,长期偿债能力比率,营运能力比率,盈利能力比率 2. 【答案】 （1）A=（2250-1800）/1800=25%;B=（2475-2250）/2250=10%；C=(2351.25-2475)/2475=—5% （2)算术平均收益率=[25％+10％+（—5％)]/3=10％ 几何平均收益率=

(3）甲公司的股权资本成本=5％+1。5×(10%-5％）=12。5％

(4）股利(算术）增长率=［（0.45—0。4)/0。4+（0。55—0.45）/0。45+（0。61—0.55）/0.55+（0。7-0.61）/0。61］/4=15.1％ 股利(几何）增长率=

(5）甲公司的股权资本成本=0。4/10+15。02%=19.02％。

【解析】

【知识点】 普通股资本成本的估计 3。 【答案】

(1）修正平均市净率=可比企业平均市净率/(可比企业平均股东权益净利率×100）

修正平均市净率=36.78/（11％×100）=3。34 (2）甲公司股票的每股价值=修正平均市净率×目标企业预期股东权益净利率×100×目标企业每股净资产=3。34×10％×100×0。5=16。7（元） (3）

（4）市净率模型的优点：首先，净利为负值的企业不能用市盈率进行估值，而市净率极少为负值,可用于大多数企业。其次，净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解。再次，净资产账面价值比净利稳定，也不像利润那样经常被人为操纵。最后，如果会计标准合理并且各企业会计一致,市净率的变化可以反映企业价值的变化。

市净率模型的局限性：首先，账面价值会受会计选择的影响,如果各企业执行不同的会计标准或会计，市净率会失去可比性。其次，固定资产很少的服务性企业和高科技企业，净资产与企业价值的关系不大,其市净率比较没有什么实际意义。最后，少数企业的净资产为负值，市净率没有意义，无法用于比较。

【解析】

【知识点】 相对价值评估方法 4。 【答案】

【解析】

【知识点】 二、完工产品和在产品的成本分配 5. 【答案】

（1)每次订货的变动成本=47+59+4×23.5=200（元） （2）每件A材料的变动储存成本=1+20×2％+20×3％=2（元） (3）A材料的经济订货批量= A材料的年存货相关总成本=

（4）每日平均需用量=80000/200=400（件)，再订货点=400×5=2000（件） (5）再订货点=400×5+200=2200（件）。

【解析】

【知识点】 存货经济批量分析 四、综合题 1. 【答案】

(1）设债券的税前资本成本为i： 1000×8％（P/A，i，5）+1000×(P/F，i,5）—950=0 当i=9％时，1000×8％（P/A,9%，5）+1000×（P/F，9%，5）-950=11。08 当i=10%时，1000×8%（P/A，10％，5)+1000×(P/F，10％，5）—950=-25。84 所以i=（0—11.08）/(-25.84-11。08）×（10％—9％)+9%=9.3％ 税后债券资本成本为9.3%×(1—25％）=6。98% 股权资本成本=4%+0。7×7%=8.9％

债券市场价值权数=950×100/（950×100+23×10000)=29。23％ 股权市场价值权数=23×10000/（950×100+23×10000）=70.77% 加权平均税后资本成本=6.98％×29.23％+8.9%×70.77％=8.34%。

（2） 由于该项目的风险与目前公司的平均风险相同，筹资资本结构相同,所以项目评价使用的含有风险的折现率=公司加权平均资本成本=8.34%≈8%。 （3）设备投资6000万元,营运资本投资=3×10000×8%=2400（万元),初始投资额=6000+2400=8400（万元）。 （4）设备的年折旧额=6000×（1-5％）/5=1140(万元） 第4年年末设备的账面价值=6000—1140×4=1440（万元）

第4年年末处置设备引起的税后现金净流量=600+（1440—600）×25％=810（万元） （5)每年营业现金流量=（营业收入-变动成本合计-付现固定成本）×（1—25%）+折旧×25％=（3×10000-2.1×10000-4000）×（1-25％）+1140×25％=4035（万元）

【解析】

【知识点】 净现值法,回收期法